the U. S. national debt is again raising alarm bells. Przewiduje się, że ogromne wydatki w odpowiedzi na pandemię nowej choroby koronawirusa, COVID-19, wkrótce doprowadzą do poziomu deficytu budżetowego nie widzianego od czasów II Wojny Światowej. ekspansja ta następuje po latach balonowego zadłużenia-wynoszącego prawie 17 bilionów dolarów w 2019 r. – które teraz będzie jeszcze trudniejsze do zmniejszenia.
najważniejsze przepisy budżetowe podpisane przez prezydenta Donalda J., Trump, wraz z ciągłym wzrostem uprawnień i wyższymi stopami procentowymi, widział, że zadłużenie na dobrej drodze do 2029 r. prawie podwoi się, zbliżając się do wielkości całej amerykańskiej gospodarki. Z długiem dodanym w odpowiedzi na pandemię, prawdopodobnie stanie się to jeszcze wcześniej. Zdaniem ekonomistów może to narazić kraj na szereg niebezpieczeństw, a jego zmniejszenie będzie wymagało trudnych politycznie decyzji w celu ograniczenia wydatków na uprawnienia, podniesienia podatków lub obu tych czynników.
jak dług dotarł do tego, gdzie jest dzisiaj?,
Więcej na:
Stany Zjednoczone
budżet, zadłużenie i deficyty
koronawirus
polityka fiskalna
Stany Zjednoczone prowadziły roczne deficyty—wydając więcej niż zbiera Skarb Państwa—prawie co roku od powstania narodu. Okres od II Wojny Światowej, w czasie którego Stany Zjednoczone stały się globalnym supermocarstwem, jest dobrym punktem wyjścia do zbadania poziomu nowoczesnego zadłużenia. Wydatki na obronę podczas wojny doprowadziły do bezprecedensowych pożyczek, a dług gwałtownie wzrósł do ponad 100 procent produktu krajowego brutto (PKB) w 1946 roku., (Deficyt jest miarą roczną, podczas gdy dług odnosi się do skumulowanej kwoty, którą rząd jest winien. Pomiar zarówno Deficytu, jak i długu jako proporcji PKB jest standardowym sposobem porównywania wydatków w czasie, ponieważ automatycznie dostosowuje się do inflacji, wzrostu populacji i zmian dochodu per capita.)
codzienne wiadomości Brief
podsumowanie globalnych wiadomości z analizą CFR dostarczane do twojej skrzynki odbiorczej każdego ranka. Większość dni powszednich.,
w ciągu następnych trzydziestu lat trwały wzrost gospodarczy stopniowo zmniejszał zadłużenie jako procent gospodarki, pomimo wojen w Korei i Wietnamie oraz ustanowienia Medicare i Medicaid. Ogółem zadłużenie jako procent PKB w 1974 r.wyniosło 24 proc.
począwszy od lat 80., balonowe wydatki na obronę i gwałtowne obniżki podatków zapoczątkowały nowy okres rosnącego zadłużenia., W latach 90. połączenie podwyżek podatków, cięć obronnych i boomu gospodarczego zmniejszyło zadłużenie jako procent PKB i, począwszy od 1998, przyniosło cztery kolejne lata nadwyżek budżetowych—pierwszą taką passę od czterdziestu lat.
, Roczne deficyty osiągnęły rekordowy poziom—ponad 1 bilion dolarów-za prezydentury Baracka Obamy, który, w odpowiedzi na wielką recesję, kontynuował program ratowania banków przez administrację Busha i zapewnił setki miliardów dolarów bodźców fiskalnych.
jak pandemia koronawirusa wpłynie na zadłużenie?
Congressional Budget Office (CBO) szacuje, że czynniki te popchną deficyt federalny do $3.,3 biliony w 2020 r., 16 proc. PKB—najwyższy poziom od czasów ii Wojny Światowej. oczekuje się, że całkowity dług publiczny w tym roku będzie prawie równy wielkości gospodarki, a w przyszłym przekroczy go po raz pierwszy od lat 40.,
Więcej na:
Stany Zjednoczone
budżet, zadłużenie i deficyty
koronawirus
polityka fiskalna
główną siłą napędową są działania na rzecz ratowania gospodarki przyjęte przez Kongres, które niewielu ekspertów kwestionuje w obliczu rekordowego wzrostu bezrobocia. CBO szacuje, że pomoc koronawirusa, ulga i bezpieczeństwo gospodarcze (CARES) Act, największy projekt ratunkowy przeszedł do tej pory, doda prawie 1.8 biliona dolarów do deficytu federalnego w ciągu najbliższych dziesięciu lat—prawie wszystko, że w tym roku., Pod koniec kwietnia 2020 roku Kongres zatwierdził dodatkowe prawie 500 miliardów dolarów w wydatkach, aby dać więcej funduszy małym firmom i szpitalom.
dodatkowo, recesja gospodarcza zwiększa poziom zadłużenia poprzez zmniejszenie dochodów podatkowych i zwiększenie kwoty, którą rządy wydają na bezrobocie i inne świadczenia. Niektóre szacunki wskazują, że w przypadku powolnego ożywienia gospodarczego zadłużenie do 2025 r. wzrośnie do 117 proc. PKB.
jak wygląda reszta budżetu?,
pomijając wydatki nadzwyczajne, większość budżetu federalnego idzie na programy uprawnień, takie jak ubezpieczenia społeczne, Medicare i Medicaid. W przeciwieństwie do wydatków uznaniowych, które Kongres musi zatwierdzać każdego roku w ramach procesu środków, uprawnienia są wydatkami obowiązkowymi, co jest automatyczne, chyba że Kongres zmieni podstawowe przepisy. W poprzednim roku fiskalnym tylko 30 procent wydatków federalnych poszło na programy uznaniowe, a wydatki na obronę zajmowały mniej więcej połowę tego.
deficyt i dług federalny rosną od lat., W roku budżetowym, który zakończył się 30 września 2019 r., deficyt budżetowy powiększył się po raz czwarty z rzędu. Rząd federalny wydał 4,4 biliona dolarów, jednocześnie biorąc tylko 3,5 biliona dolarów przychodów, pozostawiając deficyt budżetowy w wysokości 984 miliardów dolarów, o 26 procent wyższy niż rok wcześniej.
jeszcze przed pandemią CBO prognozowało, że roczne deficyty przekroczą 1 bilion dolarów w 2020 roku i pozostaną powyżej tego poziomu w nieskończoność. Do 2023 r. deficyt będzie wzrastał przez osiem kolejnych lat, najdłuższą taką passę w historii USA, przewyższając pięcioletni bieg podczas II Wojny Światowej.,
tymczasem dług publiczny—miara tego, ile rząd jest winien zewnętrznym inwestorom—w 2019 r.wyniósł 16,9 biliona dolarów. Od 2007 r.wzrosła ona niemal dwukrotnie, z około 40 proc. PKB do prawie 80 proc. (Liczenie długów wewnątrzrządowych lub długów należnych jednej agencji rządowej USA drugiej, przynosi łącznie ponad 22,9 bilionów dolarów, więcej niż 120 procent PKB.) Przed rozliczeniem wydatków na walkę z koronawirusem, dług publiczny USA miał się podwoić do ponad 29 bilionów dolarów w ciągu następnej dekady.,
jakie są główne czynniki przyszłego zadłużenia?
głównymi kierowcami są nadal obowiązkowe programy wydatków, a mianowicie Social Security-największy amerykański program rządowy-Medicare, i Medicaid. Ich koszty, które obecnie stanowią 47 procent wszystkich wydatków federalnych, mają wzrosnąć jako procent PKB ze względu na starzejącą się populację USA i wynikające z tego rosnące wydatki na zdrowie.,
tymczasem oczekuje się, że odsetki od zadłużenia, które obecnie stanowią 8 procent budżetu, wzrosną, podczas gdy wydatki uznaniowe, w tym programy takie jak obronność i transport, zmniejszą się jako część budżetu.
prezydent Trump podpisał kilka aktów prawnych mających wpływ na zadłużenie. Najważniejszym z nich jest Ustawa o obniżkach podatków i zatrudnieniu. Ustawa weszła w życie w grudniu 2017 r.i jest najbardziej kompleksową Ustawą reformującą podatki od trzech dekad., Trump i niektórzy republikańscy prawodawcy stwierdzili, że cięcia podatkowe ustawy spowodują wzrost gospodarczy na tyle, aby zwiększyć dochody rządu i zrównoważyć budżet, ale wielu ekonomistów było sceptycznych wobec tego twierdzenia.
CBO twierdzi, że ustawa zwiększy roczny PKB o blisko 1 proc.w ciągu najbliższych dziesięciu lat, ale także zwiększy roczne niedobory budżetowe i doda kolejne około 1,8 biliona dolarów do zadłużenia w tym samym okresie. Ponadto przewiduje się, że wiele z tych przepisów wygaśnie do 2025 r., ale jeśli zostaną one przedłużone, zadłużenie ulegnie dalszemu wzrostowi.,
obniżki podatków dodadzą kolejne około 1,8 biliona dolarów do długu w ciągu najbliższych dziesięciu lat.
przewiduje się również zwiększenie deficytu. Liderzy Kongresu uzgodnili w lipcu 2019 roku dwuletnią umowę budżetową, która zwiększyła wydatki o 320 miliardów dolarów, zwiększając deficyt szybciej niż w przypadku status quo.
jak w USA, zadłużenie w porównaniu z zadłużeniem innych krajów?
wskaźnik zadłużenia Stanów Zjednoczonych do PKB należy do najwyższych w krajach rozwiniętych. Wśród innych głównych krajów uprzemysłowionych, Stany Zjednoczone są za tylko Portugalią, Włochami, Grecją i Japonią.
pandemia koronawirusa wzrosła na całym świecie. Międzynarodowy Fundusz Walutowy prognozował w kwietniu, że dług publiczny netto w ujęciu procentowym PKB wzrośnie z prawie 70 proc.do ponad 85 proc., Oczekuje się, że wśród krajów rozwiniętych liczba ta wzrośnie z 77 procent do ponad 94 procent, napędzany dwucyfrowym wzrostem zadłużenia Kanady, Francji, Włoch, Japonii, Hiszpanii, Wielkiej Brytanii i Stanów Zjednoczonych.
Ponadto od 1940 roku jest krajem rezerwowym na świecie. W rezultacie Dolar Amerykański jest uważany za najbardziej pożądaną walutę na świecie.,
wysoki popyt na dolara pomógł Stanom Zjednoczonym sfinansować jego zadłużenie, ponieważ wielu inwestorów stawia premię na posiadanie aktywów o niskim ryzyku, denominowanych w dolarach, takich jak amerykańskie bony skarbowe, banknoty i obligacje. (Te Skarbce są podstawowymi instrumentami finansowymi, które rząd USA wydaje na finansowanie swoich wydatków.) Stały popyt ze strony zagranicznych wierzycieli – głównie banków centralnych zwiększających swoje rezerwy dolarowe, a nie inwestorów rynkowych—jest jednym z czynników, które pomogły Stanom Zjednoczonym pożyczyć pieniądze przy stosunkowo niskich stopach procentowych., Stawia to Stany Zjednoczone w bardziej bezpiecznej pozycji do walki fiskalnej przeciwko koronawirusowi w porównaniu do innych krajów rozwiniętych, takich jak Włochy.
kto ma dług?
większość amerykańskiego długu jest w posiadaniu inwestorów, którzy kupują papiery skarbowe o różnych terminach zapadalności i stopach procentowych. Dotyczy to zarówno inwestorów krajowych i zagranicznych, jak i funduszy rządowych i prywatnych.
inwestorzy zagraniczni, głównie rządy, posiadają ponad 40 proc.całości. Zdecydowanie dwoma największymi posiadaczami skarbów są Chiny i Japonia, z których każdy ma ponad 1 bilion dolarów., Przez większość ostatniej dekady Chiny były największym wierzycielem Stanów Zjednoczonych. Poza Chinami i Japonią żaden inny kraj nie posiada więcej niż 500 miliardów dolarów.
Bilans Fed wzrósł o ponad 2 biliony dolarów od początku marca 2020 roku, a bank centralny zobowiązał się do nieograniczonych zakupów aktywów. Spowodowało to ponowne zaniepokojenie wśród ekonomistów niezależnością Fed.
ile ma znaczenie rosnący dług w USA?,
ogromne zadłużenie spowodowane pandemią wznowiło debatę na temat zagrożenia, jakie stwarza dług narodowy. Niektórzy ekonomiści obawiają się, że Stany Zjednoczone utkną w „pułapce zadłużenia”, z wysokim zadłużeniem utrudniającym wzrost, co samo w sobie prowadzi do większego zadłużenia. Inni, w tym ci, którzy subskrybują tak zwaną nowoczesną teorię monetarną, twierdzą, że kraj może sobie pozwolić na wydrukowanie większej ilości pieniędzy.
niektórzy twierdzą, że obsługa zadłużenia może przekierować inwestycje z ważnych obszarów, takich jak Infrastruktura, Edukacja i badania. Ekonomista Uniwersytetu Columbia Edmund S., Phelps ostrzegł w kwietniu 2020 CFR Conference call, że rosnące zadłużenie może sprawić, że rząd będzie bardziej niezdecydowany w kwestii zmian klimatu. Istnieją również obawy, że może to osłabić światowe przywództwo USA, pozostawiając mniej dolarów dla amerykańskich operacji wojskowych, dyplomatycznych i humanitarnych na całym świecie.
niektórzy twierdzą, że obsługa zadłużenia może przekierować inwestycje z ważnych obszarów, takich jak Infrastruktura, Edukacja i badania naukowe.,
inni eksperci obawiają się, że duże długi mogą stać się przeszkodą dla gospodarki lub spowodować kryzys fiskalny, argumentując, że istnieje punkt zwrotny, poza którym duże nagromadzenie długu publicznego zaczyna spowolnić wzrost. W tym scenariuszu inwestorzy mogą stracić zaufanie do możliwości Waszyngtonu do prawa swojego statku fiskalnego i stać się niechętni finansowaniu amerykańskich pożyczek bez znacznie wyższych stóp procentowych., Może to skutkować jeszcze większymi deficytami i zwiększonymi pożyczkami lub czymś, co czasami nazywa się spiralą zadłużenia. Kryzys fiskalny tego rodzaju może spowodować nagłe i bolesne gospodarczo cięcia wydatków lub podwyżki podatków.
jednak kilku ekonomistów argumentowało, że niektóre problemy związane z zadłużeniem są przesadzone i sugerują, że Waszyngton ma jeszcze dekady na rozwiązanie tego problemu., Mówią, że wydatki na uprawnienia i koszty opieki zdrowotnej nie rosną tak szybko, jak przewidywano, a koszt faktycznego finansowania długu—pod względem płatności odsetek jako proporcji PKB—jest na najniższym poziomie od 1970 roku. Jared Bernstein, starszy kolega w centrum budżetu i priorytetów politycznych, ostrzegł na spotkaniu CFR w maju 2018 o „zaburzenia uwagi deficytu”, który koncentruje się zbyt dużo na tej kwestii. „Byliśmy tak otwarcie o wadach tych deficytów, a one nie zmaterializowały się”, powiedział.,
niektórzy eksperci twierdzą, że jest więcej miejsca na reakcję na pandemię koronawirusa, niż inni uważają. Sebastian Mallaby z CFR zauważył, że inflacja, której powszechnie obawiano się po masowym bodźcu podjętym przez banki centralne w odpowiedzi na kryzys finansowy z 2008 r., nigdy nie doszła do skutku. Twierdzi, że przy niewielkiej inflacji i stopach procentowych przy ekstremalnych spadkach, ” koszt długu narodowego jest niższy niż myśleliśmy, a korzystanie z tych nadzwyczajnych wydatków może być bezpieczniejsze, niż byśmy przypuszczali.”
jakie są opcje postępowania z długiem?,
politycy i eksperci polityczni na przestrzeni lat przedstawili niezliczone plany zrównoważenia budżetu federalnego i zmniejszenia zadłużenia. Większość z nich to połączenie głębokich cięć wydatków i podwyżek podatków w celu wygięcia krzywej zadłużenia.
zmniejsz wydatki. Najbardziej wszechstronne propozycje powstrzymania zadłużenia obejmują znaczne cięcia wydatków, zwłaszcza w przypadku programów rosnących uprawnień, które są głównymi czynnikami przyszłego wzrostu wydatków., Na przykład plan Simpsona-Bowlesa z 2010 r., duży dwupartyjny plan redukcji deficytu, który nie zdobył poparcia w Kongresie, doprowadziłby do spadku zadłużenia i zmniejszenia ogólnych wydatków, w tym wydatków wojskowych. Ograniczyłoby to również płatności z tytułu Medicare i Medicaid oraz zapewniłoby zrównoważone podstawy zabezpieczenia społecznego poprzez zmniejszenie niektórych świadczeń i podniesienie wieku emerytalnego. Pandemia koronawirusa doprowadziła jednak do rosnących wezwań do usunięcia luk w amerykańskiej sieci bezpieczeństwa socjalnego, co może zwiększyć popyt na bardziej długoterminowe finansowanie.
zwiększ dochody., Większość planów reformy budżetu ma również na celu zwiększenie dochodów podatkowych, czy to poprzez wyeliminowanie odliczeń i innych dotacji podatkowych, podniesienie stawek dla osób o wyższych dochodach, czy wprowadzenie nowych podatków, takich jak podatek węglowy. Simpson-Bowles zebrałby ponad 1 bilion dolarów nowych dochodów podatkowych. Analitycy oszacowali, że reforma podatkowa z 2017 r. zmniejszy dochody federalne o około 1,5 biliona dolarów w ciągu dziesięciu lat. Wielu ekonomistów i polityków, w tym niektórzy kandydaci na prezydenta w 2020 r., apeluje zamiast tego o znacznie wyższe podatki od wysoko zarabiających, w szczególności poprzez podatek majątkowy od aktywów ogółem powyżej określonej kwoty.,
w odpowiedzi na pandemię pojawiają się bardziej niekonwencjonalne opcje. Niektórzy republikańscy prawodawcy, którzy obwiniają Chiny za wybuch epidemii, chcą, aby Pekin ponosił koszty odszkodowań, w tym anulując część długu, jaki Stany Zjednoczone są winne Chinom. Eksperci ostrzegają jednak, że takie posunięcie może sygnalizować, że Waszyngton nie jest już wiarygodnym kredytobiorcą, z potencjalnie niebezpiecznymi konsekwencjami dla globalnego systemu finansowego.,
niektórzy optymiści uważają, że rząd federalny może kontynuować Rozszerzanie długu wiele lat w przyszłości z niewielkimi konsekwencjami, dzięki głębokim rezerwuarom zaufania, które gospodarka USA zgromadziła w oczach inwestorów. Ale wielu ekonomistów twierdzi, że jest to po prostu zbyt ryzykowne. „Dług nie ma znaczenia, dopóki nie zrobi”, mówi Maya MacGuineas, przewodnicząca dwupartyjnej Komisji ds. odpowiedzialnego budżetu federalnego. – Korzystając z naszej uprzywilejowanej pozycji w globalnej gospodarce, możemy ją stracić.”
Leave a Reply