国家債務のジレンマ

米国の国家債務は再び警鐘を鳴らしている。 新型コロナウイルス病のパンデミックに対応した大規模な支出、COVID-19は、第二次世界大戦以来見られないレベルに財政赤字をすぐに取ると予測されています。この拡大は、17の2019兆ドル近くの債務の増加に続き、今や削減することはさらに困難になります。

大統領ドナルドJによって署名された主要な予算立法, トランプは、エンタイトルメントの継続的な成長と金利の上昇に加えて、債務は2029年までにほぼ倍増し、米国経済全体の規模に近づいていました。 パンデミックに対応して追加された債務では、これはおそらくさらに早く起こるでしょう。 それは多くの危険に国をさらす可能性があり、経済学者は言う、そしてそれを減らすことは、資格の支出を抑制し、税金を上げる、またはその両方に

借金はどのようにして今日の場所に到達しましたか？,

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米国は、建国以来、ほぼ毎年、財務省が収集するよりも多くの支出を 米国が世界の超大国として浮上した第二次世界大戦以来の期間は、現代の債務水準を調べるための良い出発点です。 戦争中の防衛費は前例のない借り入れにつながり、債務は100の国内総生産（GDP）の1946％以上に急増しました。, （赤字は毎年の尺度であり、負債は政府が負っている累積額を指します。 赤字と債務の両方をGDPの割合として測定することは、インフレ、人口増加、一人当たり所得の変化を自動的に調整するため、時間の経過とともに支)

韓国とベトナムでの戦争とメディケアとメディケイドの設立にもかかわらず、持続的な経済成長により、経済の割合として債務が徐々に減少しました。 全体として、GDPの割合としての債務は、1974年に24パーセントで底をついた。

1980年代に始まり、防衛支出の拡大と抜本的な減税は、債務の上昇の新しい期間を迎えました。, 1990年代には、増税、防衛カット、経済ブームの組み合わせにより、gdpの割合として債務が減少し、1998年からは、四年連続の予算黒字をもたらしました。

減税の期間、アフガニスタンとイラクでの戦争支出、およびメディケアパートDなどの主要な新しい資格を監督したジョージ-W-ブッシュ大統領の下で赤字が返されました。, 大不況に対応して、ブッシュ政権の銀行救済プログラムを続け、財政刺激策で数千億ドルを提供したバラク—オバマ大統領の下で、年間の赤字は記録的な水準—1兆ドル以上-を打ちました。

コロナウイルスのパンデミックは借金にどのような影響を与えますか？

パンデミックは、それが引き起こしている経済的損害のためだけでなく、それに対応して取られた措置のために債務を増加させるために軌道に 議会予算局（CBO）は、これらの要因が連邦赤字を3ドルに押し上げると推定している。,3兆2020年、GDPの16パーセント—第二次世界大戦以来最高水準.総公的債務は、今年の経済の大きさにほぼ等しく、1940年代以来初めて来年それを上回ると予想されます.CBOは、公的債務が1946年から106パーセントで設定された以前の記録を上回ると予測しています-2023年までに.,

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失業率の記録的な増加に直面して必要とされる専門家がほとんどいなかった議会で可決された経済救助措置が主な要因である。 CBOは、これまでに可決された最大の救済法案であるコロナウイルス援助、救済、経済安全保障（CARES）法が、今後十年間にわたって連邦赤字に約1.8兆ドルを追加すると推定している。, 月下旬に2020,議会は、中小企業や病院に多くの資金を与えるために支出の追加のほぼ$500億を承認しました,そして、より多くの刺激支出は、途中で可能性

さらに、景気後退は、税収を減らし、政府が失業やその他の給付に費やす金額を増やすことによって、債務水準を増加させる。 いくつかの見積もりでは、回復の遅れの場合、債務は117によってGDPの2025％に上昇していることが示されています。

残りの予算はどのように見えますか？,

緊急支出はさておき、連邦予算のほとんどは、社会保障、メディケア、メディケイドなどの資格プログラムに向かっています。 議会が歳出プロセスを通じて毎年承認しなければならない裁量支出とは異なり、資格は議会が基礎となる法律を変更しない限り、自動である必須 前年度では、連邦支出のわずか30パーセントが裁量的なプログラムに向かっており、防衛支出はその約半分を占めていました。

連邦政府の赤字と債務は何年も増加しています。, 平成30年（2019年）に終了した会計年度において、財政赤字は四度連続で拡大した。 連邦政府は4.4兆ドルを費やし、収入はわずか3.5兆ドルであり、984億ドルの財政赤字を残し、前年よりも26％高かった。

パンデミックの前でさえ、CBOは年間赤字が1の$2020兆マークに違反し、無期限にそのレベルを超え続けると予測していました。 2023年までに、赤字は八年連続で上昇し、第二次世界大戦中の五年間の実行を上回って、米国の歴史の中で最も長いこのような連勝を持っています。,

一方、政府が外部の投資家にどれだけ負っているかの尺度である公衆が保有する債務は、16.9の2019兆ドルでした。 それは2007年以来ほぼ倍増し、GDPの約40パーセントからほぼ80パーセントに上昇しました。 （政府内債務、またはある米国政府機関が別の政府機関に負っている債務を数えると、合計は22.9兆ドル以上、GDPの120％以上になります。）コロナウイルスと戦うための支出を考慮する前に、公に開催された米国の債務は、次の十年にわたって29兆ドル以上にほぼ倍増するように設定され,

将来の債務の主な要因は何ですか？

主なドライバーは、まだ必須の支出プログラム、すなわち社会保障です—最大の米国政府のプログラム—メディケア、およびメディケイド。 現在、すべての連邦支出の47％を占める彼らのコストは、米国の人口の高齢化とその結果としての医療費の上昇のためにGDPの割合として急増する,

一方、予算の8割を占める債務の利払いは増加すると予想され、防衛や輸送などのプログラムを含む裁量支出は予算の一部として縮小すると予想される。

トランプ大統領は、債務に影響を与えるいくつかの法律に署名しました。 これらの中で最も重要なのは減税と雇用法です。 2017年に法律に署名し、それは三十年で最も包括的な税制改革の法律です。, トランプといくつかの共和党議員は、法案の減税は、政府の収入を増加させ、予算のバランスをとるのに十分な経済成長を後押しすると述べたが、多くのエコノミストはこの主張に懐疑的であった。

CBOは、この法律により、次の十年にわたって年間GDPを1パーセント近く押し上げるだけでなく、年間予算不足を増やし、同じ期間に債務に約1.8兆ドルを追加すると述べている。 さらに、多くの規定は2025年までに期限切れに設定されていますが、更新されれば債務はさらに増加するでしょう。,

2018年と2019年に渡された支出取引も赤字を増加させると予測されています。 議会の指導者たちは、2019年に320億ドルの支出を引き上げた二年間の予算協定で合意し、現状の下での場合よりも急速に赤字を増加させた。

米国はどのようにしていますか, 債務は、他の国のそれと比較しますか？

米国の債務対GDP比は、先進国で最も高いです。 他の主要先進国の中でも、米国はポルトガル、イタリア、ギリシャ、日本のみに遅れています。

コロナウイルスのパンデミックは、世界中で借り入れを増加しています。 月に国際通貨基金は、GDPの割合としての世界の純政府債務は、ほぼ70パーセントから85パーセント以上に増加すると予測しました。, 先進国では、カナダ、フランス、イタリア、日本、スペイン、イギリス、米国の二桁の債務増加により、77％から94％以上に増加すると予想されています。

米国は長い間、世界最大の経済大国であり、債務不履行の記録はありませんでした。 さらに、1940年代以来、それは世界の準備通貨の国でした。 その結果、米ドルは世界で最も望ましい通貨と考えられています。,

ドルに対する高い需要は、多くの投資家が米国国債、紙幣、債券などの低リスクのドル建て資産を保有することにプレミアムを置くため、米国の債務 （これらの財務は、米国政府が支出に資金を供給するために発行する主要な金融商品です。）外国債権者からの安定した需要—主に中央銀行は、市場投資家ではなく、彼らのドル準備金に追加する—は、比較的低い金利でお金を借りるために米国, これは、イタリアなどの他の先進国に比べて、コロナウイルスとの財政戦いのためのより安全な位置に米国を置きます。

誰が借金を抱えていますか？

米国の債務の大部分は、様々な満期および金利で財務省の有価証券を購入する投資家によって保有されています。 これには、国内および外国の投資家、ならびに政府および民間資金の両方が含まれる。

外国人投資家、主に政府は、全体の40パーセント以上を保持しています。 これまでのところ、財務の二つの最大の保有者は、それぞれ$1兆以上を持っている中国と日本です。, 最後の十年のほとんどのために、中国は米国の最大の債権者となっています。 中国と日本を除いて、他の国は500億ドル以上を保有していません。

コロナウイルスのパンデミックに対応して、連邦準備制度理事会は、米国債の購入を劇的に増加させ、月に購入したものを数日で購入しました。 連邦準備制度理事会のバランスシートは2月上旬以来2020兆ドル以上に成長しており、中央銀行は無制限の資産購入にコミットしています。 これは、連邦準備制度の独立性についての経済学者の間で懸念を新たにしました。

上昇する米国の債務はどのくらい重要ですか？,

パンデミックによる大規模な借り入れは、国家債務によってもたらされる危険についての議論を新たにしました。 一部のエコノミストは、米国が”債務の罠”に巻き込まれ、高い債務が成長を圧迫し、それ自体がより多くの債務につながることを恐れています。 いわゆる現代金融理論に加入している人を含む他の人たちは、国がより多くのお金を印刷する余裕があると言います。

債務を返済することは、インフラ、教育、研究などの重要な分野から投資をそらす可能性があると言う人もいます。 コロンビア大学の経済学者エドマンドS., フェルプスは2020年のCFR電話会議で、債務の増加により、政府は気候変動に対処することをより躊躇する可能性があると警告した。 また、世界中の米軍、外交、人道活動のために少ないドルを残すことによって、米国のグローバルリーダーシップを弱体化させる恐れもあります。

他の専門家は、多額の債務が経済の引きずりになったり、財政危機を引き起こしたりする可能性があると心配しており、政府債務の大量蓄積が成長を遅らせ始める転換点があると主張している。

その他の専門家は、政府債務の大規模な蓄積が成長を遅らせ始めると主張している。 このシナリオの下では、投資家は、その財政船を右にワシントンの能力に自信を失い、はるかに高い金利なしで米国の借入を融資するために不本意になる可能性があります。, これは、さらに大きな赤字と増加借入、または時には債務スパイラルと呼ばれるものにつながる可能性があります。 このような財政危機は、突然かつ経済的に痛みを伴う歳出削減や増税を必要とする可能性があります。

しかし、いくつかのエコノミストは、債務懸念のいくつかは誇張されていると主張し、ワシントンはまだ問題に取り組むために数十年を持っている, 彼らは、エンタイトルメント支出と医療費は予測されるほど速く成長しておらず、GDPの割合としての利払いの面で実際に債務を融資するコストは1970年代以来最低水準にあると言います。予算と政策の優先順位に関するセンターのシニアフェローであるジャレッド-バーンスタインは、2018年のCFR会議で、問題にあまり焦点を当てていない”赤字注意障害”について警告しました。 “我々はこれらの赤字の欠点についてとても率直であり、それらは実現していない”と彼は言った。,

一部の専門家は、他の人が信じているよりもコロナウイルスのパンデミックに対応する余地があると仮定しています。 CFRのSebastian Mallaby氏は、2008年の金融危機に対応して中央銀行が行った大規模な刺激策の後、インフレが広く恐れられていることを指摘しています。 彼は、極端な安値でインフレと金利がほとんどないと、”国家債務のコストは私たちが思っていたよりも低く、この緊急支出の使用は私たちが思っていたよりも安全であるかもしれない”と主張している。”

債務に対処するための政策オプションは何ですか？,

政治家や政策専門家は、連邦予算のバランスをとり、債務を削減するために、長年にわたって無数の計画を立ててきました。 ほとんどは、債務曲線を曲げるために深い支出削減と増税の組み合わせを含みます。

支出を削減します。 債務を抑制するためのほとんどの包括的な提案には、特に将来の支出の増加の主なドライバーである資格プログラムの成長のための主要な支出削, 例えば、議会で支持を得ることができなかった超党派の赤字削減計画である2010シンプソン-ボウルズ計画は、債務を下向きの道に置き、軍事支出を含 また、メディケアとメディケイドの支払いを削減し、いくつかの利点を減らし、退職年齢を引き上げることによって、持続可能な足場に社会保障を置く しかし、コロナウイルスのパンデミックにより、米国のソーシャルセーフティネットのギャップに対処するための呼び出しが増加し、より長期的な資金

収益を上げます。, ほとんどの予算改革計画は、控除やその他の税金補助金を排除したり、より高い所得者の金利を引き上げたり、炭素税などの新しい税金を導入したりすることによって、税収を引き上げようとしている。 シンプソン-ボウルズは新しい税収で1兆ドル以上を調達していただろう。 アナリストは、2017年の税制改革は、対照的に、十年にわたっていくつかの$1.5兆連邦歳入を削減すると推定しました。 いくつかを含む多くの経済学者や政治家2020大統領候補は、特に一定額以上の総資産に対する富税を通じて、高所得者にはるかに高い税金を求めてい,

パンデミックに対応して、より多くの型破りなオプションが浮かんでいます。 発生のために中国を非難するいくつかの共和党議員は、北京が米国が中国に負っている債務の一部を取り消すことを含め、損害賠償のための法案 しかし、専門家は、このような動きは、ワシントンがもはや信頼できる借り手ではなく、世界の金融システムにとって潜在的に危険な結果をもたらす,

いくつかの楽観主義者は、連邦政府が債務を拡大し続けることができると信じているいくつかの結果と将来に何年も、信頼の深い貯水池のおかげで、米国経済は投資家の目に蓄積してきました。 しかし、多くの経済学者は、これは単に危険すぎると言います。 責任ある連邦予算のための超党派委員会の会長であるMaya MacGuineas氏は、”債務は重要ではない”と述べています。 “世界経済における私たちの特権的地位を利用することによって、私たちはそれを失う可能性があります。”