Die Staatsverschuldung Dilemma

Die US-Staatsverschuldung ist wieder heben die Alarmglocken läuten. Die massiven Ausgaben als Reaktion auf die Pandemie einer neuen Coronavirus-Krankheit, COVID—19, werden das Haushaltsdefizit voraussichtlich bald auf ein Niveau bringen, das seit dem Zweiten Weltkrieg nicht mehr zu sehen ist. Diese Expansion folgt auf jahrelange Schulden in Höhe von fast 17 Billionen US—Dollar im Jahr 2019, die jetzt noch schwieriger zu reduzieren sind.

Wichtige Haushaltsgesetzgebung unterzeichnet von Präsident Donald J., Trump sah zusammen mit dem anhaltenden Wachstum der Ansprüche und höheren Zinssätzen, dass sich die Schulden bis 2029 fast verdoppelten und der Größe der gesamten US-Wirtschaft nahe kamen. Angesichts der zusätzlichen Schulden als Reaktion auf die Pandemie wird dies wahrscheinlich noch früher geschehen. Das könnte das Land einer Reihe von Gefahren aussetzen, sagen Ökonomen, und die Reduzierung wird politisch schwierige Entscheidungen erfordern, um seine Ausgaben einzudämmen, Steuern zu erhöhen oder beides.

Wie haben sich die Schulden bekommen, wo es heute ist?,

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Die Vereinigten Staaten haben seit der Gründung der Nation fast jedes Jahr jährliche Defizite verzeichnet—Ausgaben, die mehr als das Finanzministerium einnimmt. Die Zeit seit dem Zweiten Weltkrieg, in der die Vereinigten Staaten als globale Supermacht entstanden sind, ist ein guter Ausgangspunkt, um das moderne Schuldenniveau zu untersuchen. Die Verteidigungsausgaben während des Krieges führten zu einer beispiellosen Kreditaufnahme, wobei die Schulden 1946 auf mehr als 100 Prozent des Bruttoinlandsprodukts (BIP) explodierten., (Das Defizit ist eine jährliche Maßnahme, während sich die Schulden auf den kumulierten Betrag beziehen, den der Staat schuldet. Die Messung von Defiziten und Schulden im Verhältnis zum BIP ist eine Standardmethode zum Vergleich der Ausgaben im Laufe der Zeit, da sie sich automatisch an Inflation, Bevölkerungswachstum und Veränderungen des Pro-Kopf-Einkommens anpasst.)

In den nächsten dreißig Jahren verringerte das anhaltende Wirtschaftswachstum die Verschuldung als Prozentsatz der Wirtschaft, trotz Kriegen in Korea und Vietnam und der Gründung von Medicare und Medicaid. Die Gesamtverschuldung als Prozentsatz des BIP erreichte 1974 mit 24 Prozent den tiefsten Stand.

Ab den 1980er Jahren leiteten ballonartige Verteidigungsausgaben und weitreichende Steuersenkungen eine neue Periode steigender Schulden ein., In den 1990er Jahren reduzierte eine Kombination aus Steuererhöhungen, Verteidigungskürzungen und einem Wirtschaftsboom die Schulden als Prozentsatz des BIP und brachte ab 1998 vier aufeinanderfolgende Jahre mit Haushaltsüberschüssen—die erste derartige Serie seit vierzig Jahren.

Defizite kehrten unter Präsident George W. Bush zurück, der eine Periode von Steuersenkungen, Kriegsausgaben in Afghanistan und im Irak und großen neuen Ansprüchen wie Medicare Teil D beaufsichtigte., Die jährlichen Defizite erreichten unter Präsident Barack Obama ein Rekordniveau—mehr als 1 Billion US—Dollar -, der als Reaktion auf die Große Rezession das Bankenrettungsprogramm der Bush-Regierung fortsetzte und Hunderte von Milliarden Dollar an steuerlichen Anreizen bereitstellte.

Wie wird sich die Coronavirus-Pandemie auf die Schulden auswirken?

Die Pandemie ist auf dem besten Weg, die Schulden aufgrund des wirtschaftlichen Schadens, den sie verursacht, sowie aufgrund der als Reaktion getroffenen Maßnahmen zu erhöhen. Das Congressional Budget Office (CBO) schätzt, dass diese Faktoren das Bundesdefizit auf $3 drücken werden.,3 Billionen im Jahr 2020, 16 Prozent des BIP—das höchste Niveau seit dem Zweiten Weltkrieg. Insgesamt wird erwartet, dass die Staatsverschuldung fast gleich der Größe der Wirtschaft in diesem Jahr und im nächsten Jahr zum ersten Mal seit den 1940er Jahren zu übertreffen. Die CBO prognostiziert, dass die Staatsverschuldung wird den bisherigen Rekord in 1946-106 Prozent des BIP gesetzt übertreffen—bis 2023.,

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Die vom Kongress verabschiedeten wirtschaftlichen Rettungsmaßnahmen, die nur wenige Experten angesichts eines Rekordanstiegs der Arbeitslosigkeit für notwendig hielten, sind ein Haupttreiber. Die CBO schätzt, dass das Coronavirus Aid, Relief, and Economic Security (CARES) Act, das bisher größte Rettungsgesetz, in den nächsten zehn Jahren fast 1.8 Billionen US—Dollar zu den Bundesdefiziten beitragen wird-fast alles in diesem Jahr., Ende April 2020 genehmigte der Kongress weitere Ausgaben in Höhe von fast 500 Milliarden US-Dollar, um kleinen Unternehmen und Krankenhäusern mehr Geld zu geben, und es sind wahrscheinlich mehr Stimulusausgaben auf dem Weg.

Darüber hinaus erhöht eine wirtschaftliche Rezession den Schuldenstand, indem sie die Steuereinnahmen senkt und die Ausgaben der Regierungen für Arbeitslosigkeit und andere Leistungen erhöht. Einige Schätzungen zeigen, dass die Schulden im Falle einer schleppenden Erholung bis 2025 auf 117 Prozent des BIP steigen.

Wie sieht der Rest des Budgets aus?,

Notlagen abgesehen, die meisten von den Bundeshaushalt geht in Richtung Anspruch Programme, wie Social Security, Medicare, and Medicaid. Im Gegensatz zu Ermessensausgaben, die der Kongress jedes Jahr durch den Mittelprozess genehmigen muss, sind Ansprüche obligatorische Ausgaben, die automatisch erfolgen, es sei denn, der Kongress ändert die zugrunde liegenden Rechtsvorschriften. Im vorangegangenen Geschäftsjahr gingen nur 30 Prozent der Bundesausgaben in Richtung diskretionäre Programme, wobei die Verteidigungsausgaben etwa die Hälfte davon in Anspruch nahmen.

Defizite und Schulden des Bundes nehmen seit Jahren zu., September 2019 endete, weitete sich das Haushaltsdefizit zum vierten Mal in Folge aus. Die Bundesregierung gab 4,4 Billionen US-Dollar aus, während sie nur 3,5 Billionen US-Dollar einnahm, was ein Haushaltsdefizit von 984 Milliarden US-Dollar hinterließ, 26 Prozent mehr als im Jahr zuvor.

Bereits vor der Pandemie prognostizierte die CBO, dass die jährlichen Defizite 2020 die Marke von 1 Billion US-Dollar überschreiten und auf unbestimmte Zeit über diesem Niveau bleiben würden. Bis 2023 wird das Defizit acht Jahre in Folge gestiegen sein, die längste derartige Serie in der Geschichte der USA, die einen Fünfjahreslauf während des Zweiten Weltkriegs übertraf.,

In der Zwischenzeit betrug die Verschuldung der Öffentlichkeit—das Maß dafür, wie viel die Regierung externen Investoren schuldet—16.9 Billionen US-Dollar in 2019. Es hat sich seit 2007 fast verdoppelt und ist von etwa 40 Prozent des BIP auf fast 80 Prozent gestiegen. (Die Zählung der innerstaatlichen Schulden oder Schulden, die eine US-Regierungsbehörde einer anderen schuldet, bringt die Summe auf mehr als 22,9 Billionen US-Dollar, mehr als 120 Prozent des BIP.) Bevor die Ausgaben zur Bekämpfung des Coronavirus berücksichtigt wurden, sollten sich die öffentlichen US-Schulden im nächsten Jahrzehnt auf mehr als 29 Billionen US-Dollar fast verdoppeln.,

Was sind die Haupttreiber zukünftiger Schulden?

Die Haupttreiber sind immer noch obligatorische Ausgabenprogramme, nämlich soziale Sicherheit – das größte US-Regierungsprogramm-Medicare und Medicaid. Ihre Kosten, die derzeit 47 Prozent aller Bundesausgaben ausmachen, dürften aufgrund der alternden US-Bevölkerung und der daraus resultierenden steigenden Gesundheitsausgaben als Prozentsatz des BIP steigen.,

In der Zwischenzeit werden die Zinszahlungen für die Schulden, die jetzt 8 Prozent des Budgets ausmachen, voraussichtlich steigen, während diskretionäre Ausgaben, einschließlich Programme wie Verteidigung und Transport, voraussichtlich als Teil des Budgets schrumpfen werden.

Präsident Trump unterzeichnete mehrere Gesetze mit Auswirkungen auf die Schulden. Das bedeutendste davon ist das Tax Cuts and Jobs Act. Es wurde im Dezember 2017 in Kraft gesetzt und ist die umfassendste Steuerreformgesetzgebung seit drei Jahrzehnten., Trump und einige republikanische Gesetzgeber sagten, die Steuersenkungen des Gesetzes würden das Wirtschaftswachstum genug ankurbeln, um die Staatseinnahmen zu erhöhen und das Budget auszugleichen, aber viele Ökonomen standen dieser Behauptung skeptisch gegenüber.

Laut CBO wird das Gesetz das jährliche BIP in den nächsten zehn Jahren um fast 1 Prozent steigern, aber auch die jährlichen Haushaltsdefizite erhöhen und die Schulden im selben Zeitraum um weitere rund 1.8 Billionen US-Dollar erhöhen. Darüber hinaus werden viele der Bestimmungen bis 2025 auslaufen, aber wenn sie erneuert werden, würden die Schulden weiter steigen.,

Die Ausgaben für 2018 und 2019 werden ebenfalls voraussichtlich das Defizit erhöhen. Die Führer des Kongresses einigten sich im Juli 2019 auf ein zweijähriges Budgetabkommen, das die Ausgaben um 320 Milliarden US-Dollar erhöhte und das Defizit schneller erhöhte, als dies unter dem Status quo der Fall gewesen wäre.

Wie funktioniert U. S., schulden im Vergleich zu anderen Ländern?

Die Schuldenquote der Vereinigten Staaten gehört zu den höchsten in den Industrieländern. Unter den anderen großen Industrieländern liegen die Vereinigten Staaten nur hinter Portugal, Italien, Griechenland und Japan.

Die Coronavirus-Pandemie hat weltweit zugenommen. Der Internationale Währungsfonds prognostizierte im April, dass die globale Netto – Staatsverschuldung in Prozent des BIP von fast 70 Prozent auf mehr als 85 Prozent steigen wird., Unter den Industrienationen wird erwartet, dass diese Zahl von 77 auf mehr als 94 Prozent ansteigt, was auf zweistellige Schuldenerhöhungen in Kanada, Frankreich, Italien, Japan, Spanien, dem Vereinigten Königreich und den Vereinigten Staaten zurückzuführen ist.

Die Vereinigten Staaten sind seit langem die größte Volkswirtschaft der Welt, ohne dass ihre Schulden in Verzug geraten sind. Darüber hinaus ist es seit den 1940er Jahren das Reservewährungsland der Welt. Infolgedessen gilt der US-Dollar als die begehrteste Währung der Welt.,

Die hohe Nachfrage nach dem Dollar hat den Vereinigten Staaten geholfen, ihre Schulden zu finanzieren, da viele Anleger eine Prämie auf das Halten von risikoarmen, auf Dollar lautenden Vermögenswerten wie US-Schatzwechseln, Banknoten und Anleihen setzen. (Diese Treasurys sind die primären Finanzinstrumente, die die US-Regierung zur Finanzierung ihrer Ausgaben ausgibt.) Die stetige Nachfrage von ausländischen Gläubigern—vor allem Zentralbanken, die ihre Dollarreserven aufstocken, anstatt von Marktanlegern—ist ein Faktor, der den Vereinigten Staaten geholfen hat, Geld zu relativ niedrigen Zinssätzen zu leihen., Dies versetzt die Vereinigten Staaten im Vergleich zu anderen Industrieländern wie Italien in eine sicherere Position für einen steuerlichen Kampf gegen das Coronavirus.

Wer hält die Schulden?

Der Großteil der US-Schulden wird von Anlegern gehalten, die Treasury-Wertpapiere zu unterschiedlichen Laufzeiten und Zinssätzen kaufen. Dazu gehören in-und ausländische Investoren sowie staatliche und private Fonds.

Ausländische Investoren, meist Regierungen, halten mehr als 40 Prozent der Gesamtsumme. Die beiden mit Abstand größten Schatzmeister sind China und Japan, die jeweils mehr als 1 Billion US-Dollar haben., Für den größten Teil des letzten Jahrzehnts war China der größte Gläubiger der Vereinigten Staaten. Außer China und Japan hält kein anderes Land mehr als 500 Milliarden Dollar.

Als Reaktion auf die Coronavirus-Pandemie hat die Federal Reserve ihre Käufe von US-Schulden dramatisch erhöht und in Tagen gekauft, was sie in einem Monat gekauft hat. Die Bilanz der Fed ist seit Anfang März 2020 um mehr als 2 Billionen US-Dollar gewachsen, und die Zentralbank hat sich zu unbegrenzten Wertpapierkäufen verpflichtet. Dies hat die Besorgnis unter Ökonomen über die Unabhängigkeit der Fed erneuert.

How much does rising U. S. debt matter?,

Die massive Kreditaufnahme aufgrund der Pandemie hat die Debatte über die Gefahr der Staatsverschuldung neu entfacht. Einige Ökonomen befürchten, dass die Vereinigten Staaten in einer „Schuldenfalle“ stecken bleiben werden, da hohe Schulden das Wachstum bremsen, was selbst zu mehr Schulden führt. Andere, einschließlich derer, die die sogenannte moderne Geldtheorie abonnieren, sagen, dass sich das Land leisten kann, mehr Geld zu drucken.

Einige sagen, dass der Schuldendienst Investitionen von wichtigen Bereichen wie Infrastruktur, Bildung und Forschung ablenken könnte. Columbia University ökonom Edmund S., Phelps warnte in einer CFR-Telefonkonferenz vom April 2020, dass die steigende Verschuldung die Regierung zögerlicher machen könnte, den Klimawandel anzugehen. Es gibt auch Befürchtungen, dass dies die globale Führung der USA untergraben könnte, indem weniger Dollar für US-Militär -, diplomatische und humanitäre Operationen auf der ganzen Welt übrig bleiben.

Andere Experten befürchten, dass große Schulden die Wirtschaft belasten oder eine Finanzkrise auslösen könnten, und argumentieren, dass es einen Wendepunkt gibt, über den hinaus große Ansammlungen von Staatsschulden das Wachstum verlangsamen. In diesem Szenario könnten Anleger das Vertrauen in Washingtons Fähigkeit verlieren, ihre Finanzpolitik zu korrigieren, und nicht bereit sein, US-Anleihen ohne viel höhere Zinssätze zu finanzieren., Dies könnte zu noch größeren Defiziten und einer erhöhten Kreditaufnahme oder zu einer sogenannten Schuldenspirale führen. Eine solche Finanzkrise könnte plötzliche und wirtschaftlich schmerzhafte Ausgabenkürzungen oder Steuererhöhungen erfordern.

Einige Ökonomen haben jedoch argumentiert, dass einige der Schuldenprobleme übertrieben sind und darauf hindeuten, dass Washington noch Jahrzehnte Zeit hat, um das Problem anzugehen., Sie sagen, dass die Staatsausgaben und die Gesundheitskosten nicht so schnell wachsen wie vorhergesagt und dass die Kosten für die tatsächliche Finanzierung der Schulden—in Bezug auf Zinszahlungen als Anteil am BIP-auf dem niedrigsten Niveau seit den 1970er Jahren liegen. Jared Bernstein, Senior Fellow am Zentrum für Budget-und politische Prioritäten, warnte auf einer CFR-Sitzung im Mai 2018 vor einer „Defizit-Aufmerksamkeitsstörung“, die sich zu sehr auf das Thema konzentriert. „Wir waren so offen über die Nachteile dieser Defizite, und sie sind nicht eingetreten“, sagte er.,

Einige Experten haben vermutet, dass es mehr Raum gibt, auf die Coronavirus-Pandemie zu reagieren, als andere glauben. Sebastian Mallaby von CFR hat festgestellt, dass die Inflation, die nach den massiven Stimuli der Zentralbanken als Reaktion auf die Finanzkrise von 2008 befürchtet wurde, nie eingetreten ist. Er argumentiert, dass bei geringer Inflation und Zinsen auf extremen Tiefstständen „die Kosten der Staatsverschuldung niedriger sind als wir dachten, und die Verwendung dieser Notausgaben möglicherweise sicherer ist, als wir gedacht hätten.“

Was sind die politischen Optionen für den Umgang mit den Schulden?,

Politiker und Politikexperten haben im Laufe der Jahre unzählige Pläne vorgelegt, um den Bundeshaushalt auszugleichen und die Schulden abzubauen. Die meisten beinhalten eine Kombination aus tiefen Ausgabenkürzungen und Steuererhöhungen, um die Schuldenkurve zu biegen.

Ausgaben kürzen. Zu den umfassendsten Vorschlägen, um die Schulden einzudämmen, gehören umfangreiche Ausgabenkürzungen, insbesondere für wachsende Anspruchsberechtigungsprogramme, die die Haupttreiber zukünftiger Ausgabenerhöhungen sind., Zum Beispiel hätte der Simpson-Bowles-Plan von 2010, ein großer überparteilicher Defizitreduktionsplan, der im Kongress keine Unterstützung fand, die Schulden auf einen Abwärtspfad gebracht und die Gesamtausgaben einschließlich der Militärausgaben gesenkt. Es hätte auch Medicare-und Medicaid-Zahlungen reduziert und die soziale Sicherheit auf eine nachhaltige Grundlage gestellt, indem einige Leistungen gekürzt und das Rentenalter angehoben worden wären. Die Coronavirus-Pandemie hat jedoch zu verstärkten Aufrufen geführt, Lücken im US-amerikanischen sozialen Sicherheitsnetz zu schließen, was die Nachfrage nach langfristigeren Finanzmitteln erhöhen könnte.

Umsatz steigern., Die meisten Budgetreformpläne zielen auch darauf ab, die Steuereinnahmen zu erhöhen, sei es durch die Beseitigung von Abzügen und anderen Steuersubventionen, die Erhöhung der Sätze für höhere Verdiener oder die Einführung neuer Steuern, wie eine Kohlenstoffsteuer. Simpson-Bowles hätte mehr als 1 Billion US-Dollar an neuen Steuereinnahmen gesammelt. Analysten schätzten, dass die Steuerreform 2017 die Bundeseinnahmen in zehn Jahren um rund 1,5 Billionen US-Dollar senken wird. Viele Ökonomen und Politiker, darunter auch einige Präsidentschaftskandidaten von 2020, fordern stattdessen viel höhere Steuern auf Hochverdiener, insbesondere durch eine Vermögenssteuer auf das Gesamtvermögen über einen bestimmten Betrag.,

Als Reaktion auf die Pandemie werden unkonventionellere Optionen angeboten. Einige republikanische Gesetzgeber, die China für den Ausbruch verantwortlich machen, wollen, dass Peking die Rechnung für die Schäden zahlt, unter anderem durch die Streichung einiger Schulden, die die Vereinigten Staaten China schulden. Experten warnen jedoch, dass ein solcher Schritt signalisieren könnte, dass Washington kein vertrauenswürdiger Kreditnehmer mehr ist, mit potenziell gefährlichen Folgen für das globale Finanzsystem.,

Einige Optimisten glauben, dass die Bundesregierung dank der tiefen Vertrauensreserven, die die US-Wirtschaft in den Augen der Anleger angesammelt hat, die Schulden viele Jahre in die Zukunft mit wenigen Konsequenzen weiter ausbauen könnte. Aber viele ökonomen sagen, das ist einfach zu riskant. „Die Schulden spielen erst dann eine Rolle“, sagt Maya MacGuineas, Präsidentin des überparteilichen Ausschusses für einen verantwortungsvollen Bundeshaushalt. „Wenn wir unsere privilegierte Position in der Weltwirtschaft ausnutzen, können wir sie verlieren.”