Det Nationale Gældsdilemma

den amerikanske statsgæld hæver igen alarmklokker. Den massive udgifter i svar på den pandemi, et nyt coronavirus sygdom, COVID-19, forventes snart at tage budgetunderskuddet til niveauer, der ikke er set siden anden Verdenskrig. Denne udvidelse følgende år af ballooning gæld i alt næsten $17 milliarder i 2019—der vil nu blive endnu mere vanskelig at reducere.

større budgetlovgivning underskrevet af præsident Donald J., Trump, sammen med fortsat vækst i rettigheder og højere renter, så gælden på vej til næsten dobbelt i 2029, kommer tæt på størrelsen af hele den amerikanske økonomi. Med gælden tilføjet som svar på pandemien, vil dette sandsynligvis ske endnu før. Det kan udsætte landet for en række farer, siger økonomer, og at reducere det vil kræve politisk vanskelige beslutninger for at begrænse rettighedsudgifter, hæve skatter eller begge dele.

Hvordan kom gælden til, hvor den er i dag?,

Mere om:

Usa

Budgettet, Gæld og Underskud

Coronavirus

Finanspolitik

Usa har kørt med årlige underskud—at bruge mere end Statskassen indsamler—næsten hvert år siden nationens grundlæggelse. Perioden siden Anden Verdenskrig, hvor USA opstod som en global supermagt, er et godt udgangspunkt for at undersøge moderne gældsniveauer. Forsvarsudgifter under krigen førte til hidtil uset låntagning, hvor gælden skyrocketing til mere end 100 procent af bruttonationalproduktet (BNP) i 1946., (Underskuddet er en årlig foranstaltning, mens gæld refererer til det kumulative beløb, som regeringen skylder. Måling af både underskud og gæld som andel af BNP er en standard måde at sammenligne udgifter over tid, da det automatisk justerer for inflation, befolkningstilvækst og ændringer i per capita indkomst.)

i Løbet af de næste tredive år, vedvarende økonomisk vækst gradvist reduceret gælden som andel af økonomien, på trods af krigene i Korea og Vietnam og etablering af Medicare og Medicaid. Samlet set bundede gælden i procent af BNP i 1974 med 24 procent.

begyndelsen i 1980 ‘ erne, ballooning forsvarsudgifter og fejende skattelettelser indvarslede en ny periode med stigende gæld., I løbet af 1990 ‘ erne reducerede en kombination af skattestigninger, forsvarsnedskæringer og en økonomisk boom gælden som en procentdel af BNP, og fra 1998 bragte fire på hinanden følgende år med budgetoverskud—den første sådan stribe i fyrre år.

underskud vendte tilbage under præsident George Bush. Bush, der overvågede en periode med skattelettelser, krigsudgifter i Afghanistan og Irak og store nye rettigheder, såsom Medicare Part D., Årlige underskud ramte rekordniveauer-mere end $ 1 billioner-under præsident Barack Obama, der som svar på den store Recession fortsatte Bush-administrationens bankudkastprogram og leverede hundreder af milliarder af dollars i finanspolitisk stimulans.

Hvordan vil coronavirus-pandemien påvirke gælden?

pandemien er på vej til at øge gælden på grund af den økonomiske skade, den forårsager, såvel som på grund af de foranstaltninger, der er truffet som svar. Congressional Budget Office (CBO) vurderer, at disse faktorer vil skubbe det føderale underskud til $3.,3 milliarder dollar i 2020, 16 procent af BNP, hvilket er det højeste niveau siden anden Verdenskrig. De samlede offentlige gæld ventes at være næsten lig størrelsen af økonomien i år, og at overstige det næste år for første gang siden 1940’erne. OBLIGATIONS-forudsiger, at den offentlige gæld vil overgå den hidtidige rekord i 1946-106 procent af BNP—i 2023.,

Mere om:

Usa

Budgettet, Gæld og Underskud

Coronavirus

Finanspolitik

Den økonomiske redning foranstaltninger, der er vedtaget af Kongressen, som nogle eksperter tvist var nødvendige i lyset af en rekord stigning i ledigheden, er en vigtig drivkraft. CBO estimerer, at coronavirus Aid, Relief og Economic Security (CARES) Act, den største rednings—regning, der er vedtaget indtil videre, vil tilføje næsten 1.8 billioner dollars til føderale underskud i løbet af de næste ti år-næsten alt dette i år., I slutningen af April 2020 godkendte Kongressen yderligere næsten 500 milliarder dollars i udgifter for at give flere midler til små virksomheder og hospitaler, og flere stimulusudgifter er sandsynligvis på vej.

derudover øger en økonomisk recession gældsniveauet ved at reducere skatteindtægterne og øge det beløb, som regeringerne bruger på arbejdsløshed og andre fordele. Nogle skøn viser, at gælden stiger til 117 procent af BNP i 2025 i tilfælde af et svagt opsving.

Hvordan ser resten af budgettet ud?,

nødudgifter til side, det meste af det føderale budget går mod berettigelsesprogrammer, såsom Social Security, Medicare og Medicaid. I modsætning til diskretionære udgifter, som Kongressen skal godkende hvert år gennem bevillingsprocessen, rettigheder er obligatoriske udgifter, hvilket er automatisk, medmindre kongressen ændrer den underliggende lovgivning. I det foregående regnskabsår gik kun 30 procent af de føderale udgifter mod skønsmæssige programmer, hvor forsvarsudgifterne tog op omkring halvdelen af det.

føderale underskud og gæld har været stigende i årevis., I løbet af regnskabsåret, der sluttede den 30.September 2019, blev budgetunderskuddet udvidet for fjerde gang i træk. Den føderale regering brugte $ 4.4 billioner, mens den kun tog $ 3.5 billioner i omsætning, hvilket efterlod et budgetunderskud på $ 984 milliarder, 26 procent højere end året før.

selv før pandemien forventede CBO, at de årlige underskud ville bryde $1 billioner-mærket i 2020 og forblive over dette niveau på ubestemt tid. I 2023 vil underskuddet være steget i otte på hinanden følgende år, den længste sådan stribe i amerikansk historie, der overgår et femårigt løb under Anden Verdenskrig.,

i mellemtiden var offentlig gæld—foranstaltningen for, hvor meget regeringen skylder eksterne investorer—$16.9 billioner i 2019. Det er næsten fordoblet siden 2007, stigende fra omkring 40 procent af BNP til næsten 80 procent. (Tælling af intrageregeringsgæld eller gæld fra et amerikansk regeringsorgan til et andet bringer det samlede beløb til mere end $22.9 billioner, mere end 120 procent af BNP.) Før der blev taget højde for udgifterne til bekæmpelse af coronavirus, blev den offentlige amerikanske gæld sat til næsten dobbelt til mere end $29 billioner i løbet af det næste årti.,

Hvad er de primære drivkræfter for fremtidig gæld?

de vigtigste drivere er stadig obligatoriske udgiftsprogrammer, nemlig Social sikring—det største amerikanske regeringsprogram—Medicare og Medicaid. Deres omkostninger, som i øjeblikket tegner sig for 47 procent af alle føderale udgifter, forventes at stige som en procentdel af BNP på grund af den aldrende amerikanske befolkning og deraf følgende stigende sundhedsudgifter.,

i Mellemtiden, rentebetalinger på gælden, som nu tegner sig for 8 procent af budgettet, forventes at stige, mens diskretionære udgifter, herunder programmer, såsom forsvar og transport, ventes at skrumpe ind som en del af budgettet.

præsident Trump underskrev flere stykker lovgivning med konsekvenser for gælden. Den mest betydningsfulde af disse er skattelettelser og Jobs Act. Underskrevet i lov i December 2017, Det er den mest omfattende skattereform lovgivning i tre årtier., Trump og nogle republikanske lovgivere sagde, at regningens skattelettelser ville øge den økonomiske vækst nok til at øge de offentlige indtægter og afbalancere budgettet, men mange økonomer var skeptiske over for denne påstand.

CBO siger, at loven vil øge det årlige BNP med tæt på 1 procent i løbet af de næste ti år, men også øge de årlige budgetmangel og tilføje yderligere omkring $1.8 billioner til gælden i samme periode. Derudover er mange af bestemmelserne indstillet til at udløbe inden 2025, men hvis de fornyes, vil gælden stige yderligere.,

Udgifterne tilbud gået i 2018 og 2019 er også forventes at øge underskuddet. Kongresledere blev enige i juli 2019 om en to-årig budgetaftale, der hævede udgifterne med 320 milliarder dollars, hvilket øgede underskuddet hurtigere end det ville have været tilfældet under status .uo.

hvordan U. S., gæld sammenlignet med andre landes?

USA’ gæld-til-BNP-forholdet er blandt de højeste i den udviklede verden. Blandt andre store industrialiserede lande står USA kun bag Portugal, Italien, Grækenland og Japan.

coronavirus-pandemien har øget låntagningen over hele verden. Den Internationale Valutafond i April forventede, at den globale netto offentlige gæld som en procentdel af BNP vil stige fra næsten 70 procent til mere end 85 procent., Blandt de udviklede nationer, et tal der forventes at stige fra 77 procent til mere end 94 procent, drevet af tocifrede stigninger i gælden i Canada, Frankrig, Italien, Japan, Spanien, storbritannien, og Usa.

De Forenede Stater har længe været verdens største økonomi uden registrering af misligholdelse af sin gæld. Desuden har det siden 1940 ‘ erne været verdens reserve-valuta Land. Som et resultat betragtes den amerikanske dollar som den mest ønskelige valuta i verden.,høj efterspørgsel efter dollaren har hjulpet USA med at finansiere sin gæld, da mange investorer sætter en præmie på at holde lavrisiko, dollar-denominerede aktiver som amerikanske statskasser, sedler og obligationer. (Disse Treasurys er de primære finansielle instrumenter, som den amerikanske regering udsteder for at finansiere sine udgifter.) Stabil efterspørgsel fra udenlandske kreditorer-stort set centralbanker, der tilføjer deres dollarreserver, snarere end markedsinvestorer—er en faktor, der har hjulpet USA med at låne penge til relativt lave renter., Dette sætter USA i en mere sikker position for en finanspolitisk kamp mod coronavirus sammenlignet med andre udviklede lande som Italien.

Hvem har gælden?

størstedelen af den amerikanske gæld ejes af investorer, der køber statspapirer til forskellige løbetider og renter. Dette omfatter indenlandske og udenlandske investorer såvel som både statslige og private fonde.

udenlandske investorer, for det meste regeringer, har mere end 40 procent af det samlede beløb. Langt de to største indehavere af Treasurys er Kina og Japan, som hver har mere end $1 billioner., I det meste af det sidste årti har Kina været USAs største kreditor. Bortset fra Kina og Japan har intet andet land mere end 500 milliarder dollars.

Som svar på coronavirus-pandemien har Federal Reserve dramatisk øget sine køb af amerikansk gæld og købt dage, hvad den plejede at købe om en måned. Feds balance er vokset med mere end $ 2 billioner siden begyndelsen af marts 2020, og centralbanken har forpligtet sig til ubegrænsede aktivkøb. Dette har fornyet bekymring blandt økonomer om Feds uafhængighed.

hvor meget betyder stigende amerikansk gæld?,

den massive låntagning på grund af pandemien har fornyet debat om den fare, som den nationale gæld udgør. Nogle økonomer frygter, at De Forenede Stater vil blive fast i en” gældsfælde”, med høj gældstampning af væksten, hvilket i sig selv fører til mere gæld. Andre, herunder dem, der abonnerer på den såkaldte moderne monetære teori, siger, at landet har råd til at udskrive flere penge.

nogle siger, at servicering af gælden kan aflede investeringer fra vitale områder, såsom infrastruktur, uddannelse og forskning. Columbia University økonom Edmund S., Phelps advarede i et CFR-konferenceopkald i April 2020 om, at den stigende gæld kunne gøre regeringen mere tøvende med at tackle klimaændringer. Der er også frygt for, at det kan undergrave amerikansk global ledelse ved at efterlade færre dollars til amerikanske militære, diplomatiske og humanitære operationer rundt om i verden.

Andre eksperter er bekymret for, at en stor gæld kan blive en hæmsko for økonomien eller udløse en finanskrise, der argumenterer for, at der er et punkt ud, som store ansamlinger af den offentlige gæld begynde at bremse væksten. Under dette scenario kunne investorer miste tilliden til abilityashingtons evne til at rette sit skatteskib og blive uvillige til at finansiere amerikansk låntagning uden meget højere renter., Dette kan resultere i endnu større underskud og øget låntagning, eller hvad der undertiden kaldes en gældsspiral. En finanskrise af denne art kan nødvendiggøre pludselige og økonomisk smertefulde udgiftsnedskæringer eller skatteforhøjelser.

men nogle økonomer har hævdet, at nogle af gældsproblemerne er overdrevne og tyder på, at .ashington stadig har årtier at tackle problemet., De siger ret forbrug og sundhedspleje omkostninger er ikke vokset så hurtigt som forventet, og at udgifterne til faktisk at finansiere den gæld, i form af rentebetalinger som andel af BNP—er på sit laveste niveau siden 1970’erne. Jared Bernstein, en senior fellow ved Center for Budget og Politiske Prioriteringer, advarede på et CFR-møde i Maj 2018 om en “opmærksomhed underskud uorden”, der fokuserer for meget på spørgsmålet. “Vi har været så åbenlyst om ulemperne ved disse underskud, og de er ikke realiseret,” sagde han.,nogle eksperter har sagt, at der er mere plads til at reagere på coronavirus-pandemien, end andre tror. CFR ‘ s Sebastian Mallaby har bemærket, at inflationen i vid udstrækning frygtede efter den massive stimulans, der blev foretaget af centralbanker som reaktion på finanskrisen i 2008, aldrig skete. Han hævder, at med lidt inflation og renter ved ekstreme nedture, “er omkostningerne ved national gæld lavere, end vi troede, og brugen af disse nødudgifter kan være sikrere, end vi ville have troet.”

Hvad er de politiske muligheder for at håndtere gælden?,

politikere og politiske eksperter har fremsat utallige planer gennem årene for at afbalancere det føderale budget og reducere gælden. De fleste inkluderer en kombination af dybe udgiftsnedskæringer og skattestigninger for at bøje gældskurven.

skære udgifter. De fleste omfattende forslag til at tømme gælden inkluderer store udgiftsnedskæringer, især til voksende berettigelsesprogrammer, som er de vigtigste drivkræfter for fremtidige udgiftsstigninger., For eksempel ville 2010 Simpson-bo .les-planen, en stor topartsplan for reduktion af underskud, der ikke kunne vinde støtte i Kongressen, have sat gælden på en nedadgående vej og reduceret de samlede udgifter, herunder militære udgifter. Det ville også have reduceret Medicare og Medicaid betalinger og sætte Social sikring på et bæredygtigt grundlag ved at reducere nogle fordele og hæve pensionsalderen. Coronavirus-pandemien har imidlertid ført til øgede opfordringer til at tackle huller i det amerikanske sociale sikkerhedsnet, hvilket kan øge efterspørgslen efter mere langsigtet finansiering.

hæve indtægterne., De fleste budgetreformplaner søger også at hæve skatteindtægter, hvad enten det er ved at fjerne fradrag og andre skattesubsidier, hæve satser på højere lønmodtagere eller indføre nye skatter, såsom en kulstofafgift. Simpson-bo .les ville have rejst mere end $1 billioner i nye skatteindtægter. Analytikere estimerede, at skattereformen i 2017 i modsætning hertil vil reducere de føderale indtægter med omkring $1.5 billioner over ti år. Mange økonomer og politikere, herunder nogle 2020 præsidentkandidater, kalder i stedet for meget højere skatter på højtydende, især gennem en formueskat på de samlede aktiver over et vist beløb.,

flere ukonventionelle muligheder flyder som reaktion på pandemien. Nogle republikanske lovgivere, der beskylder Kina for udbruddet, ønsker, at Beijing skal betale regningen for skaderne, herunder ved at annullere noget af den gæld, som USA skylder Kina. Eksperter advarer dog om, at et sådant skridt kunne signalere, at Washington er ikke længere en troværdig låntager, med potentielt farlige konsekvenser for det globale finansielle system., nogle optimister mener, at den føderale regering kunne fortsætte med at udvide gælden mange år ind i fremtiden med få konsekvenser, takket være de dybe reservoirer af tillid har den amerikanske økonomi akkumuleret i investorernes øjne. Men mange økonomer siger, at dette simpelthen er for risikabelt. “Gælden betyder ikke noget, før den gør det,” siger Maya MacGuineas, præsident for det topartiske Udvalg for et ansvarligt føderalt Budget. “Ved at drage fordel af vores privilegerede position i den globale økonomi, kan vi godt miste den.”