the U. S. national debt is once again raising alarm bells. Se prevé que el gasto masivo en respuesta a la pandemia de una nueva enfermedad por coronavirus, la COVID-19, pronto llevará el déficit presupuestario a niveles no vistos desde la Segunda Guerra Mundial. Esta expansión se produce después de años de aumento de la deuda, por un total de casi 1 17 billones en 2019, que ahora será aún más difícil de reducir.
legislación presupuestaria importante firmada por el presidente Donald J., Trump, junto con el crecimiento continuo de los derechos y las tasas de interés más altas, vio que la deuda casi se duplicaría para 2029, acercándose al tamaño de toda la economía de Estados Unidos. Con la deuda añadida en respuesta a la pandemia, es probable que esto ocurra incluso antes. Eso podría exponer al país a una serie de peligros, dicen los economistas, y reducirlo requerirá decisiones políticamente difíciles para frenar el gasto en prestaciones, aumentar los impuestos, o ambos.
¿cómo llegó la deuda a donde está hoy?,
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los Estados Unidos han tenido déficits anuales—gastando más de lo que el tesoro recauda—casi todos los años desde la fundación de la nación. El período desde la Segunda Guerra Mundial, durante el cual Estados Unidos emergió como una superpotencia global, es un buen punto de partida para examinar los niveles modernos de deuda. El gasto en defensa durante la guerra llevó a préstamos sin precedentes, con la deuda disparándose a más del 100 por ciento del producto interno bruto (PIB) en 1946., (El déficit es una medida anual, mientras que la deuda se refiere a la cantidad acumulada que el gobierno debe. Medir tanto los déficits como la deuda como proporción del PIB es una forma estándar de comparar el gasto a lo largo del tiempo, ya que se ajusta automáticamente a la inflación, el crecimiento de la población y los cambios en el ingreso per cápita.)
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Durante los próximos treinta años, el crecimiento económico sostenido reduce gradualmente la deuda como porcentaje de la economía, a pesar de las guerras de Corea y Vietnam, y el establecimiento de Medicare y Medicaid. En general, la deuda como porcentaje del PIB tocó fondo en 1974, con un 24%.
a partir de la década de 1980, el aumento del gasto en defensa y los amplios recortes de impuestos marcaron el comienzo de un nuevo período de aumento de la deuda., Durante la década de 1990, una combinación de aumentos de impuestos, recortes de defensa y un auge económico redujo la deuda como porcentaje del PIB y, a partir de 1998, trajo cuatro años consecutivos de excedentes presupuestarios, la primera racha de este tipo en cuarenta años.
los déficits regresaron bajo el Presidente George W. Bush, quien supervisó un período de recortes de impuestos, gastos de guerra en Afganistán e Irak, y nuevos derechos importantes, como Medicare Parte D., Los déficits anuales alcanzaron niveles récord—más de 1 billón de dólares-bajo el Presidente Barack Obama, quien, en respuesta a la Gran Recesión, continuó el programa de rescate bancario de la administración Bush y proporcionó cientos de miles de millones de dólares en estímulo fiscal.
¿cómo afectará la pandemia de coronavirus a la deuda?
la pandemia está en camino de aumentar la deuda debido al daño económico que está causando, así como a las medidas adoptadas en respuesta. La Oficina de presupuesto del Congreso (CBO) estima que estos factores empujarán el déficit federal a 3 3.,3 billones de dólares en 2020, el 16 por ciento del PIB, el nivel más alto desde la segunda Guerra Mundial. De la deuda pública Total se espera que casi igual al tamaño de la economía este año y superar el próximo año por primera vez desde la década de 1940. La CBO estima que la deuda pública superará el récord anterior establecido en 1946-106 por ciento del PIB en 2023.,
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las medidas de rescate económico aprobadas por el Congreso, que pocos expertos cuestionan eran necesarias frente a un aumento récord del desempleo, son un impulsor principal. La CBO estima que la Ley de ayuda, alivio y seguridad económica (CARES) contra el Coronavirus, el proyecto de ley de rescate más grande aprobado hasta el momento, agregará casi 1 1.8 billones a los déficits federales en los próximos diez años, casi todo este año., A finales de abril de 2020, El Congreso aprobó un gasto adicional de casi 5 500 mil millones para dar más fondos a las pequeñas empresas y hospitales, y es probable que haya más gastos de estímulo en camino.
además, una recesión económica aumenta los niveles de deuda al reducir los ingresos fiscales y aumentar la cantidad que los gobiernos gastan en desempleo y otros beneficios. Algunas estimaciones muestran que la deuda aumentará al 117 por ciento del PIB en 2025 en el caso de una recuperación lenta.
¿cómo es el resto del presupuesto?,
gastos de emergencia aparte, la mayor parte del presupuesto federal se destina a programas de asistencia social, como el Seguro Social, Medicare y Medicaid. A diferencia del gasto discrecional, que el Congreso debe autorizar cada año a través del proceso de asignaciones, los derechos son gastos obligatorios, que son automáticos a menos que el Congreso altere la legislación subyacente. En el año fiscal anterior, solo el 30 por ciento del gasto federal se destinó a programas discrecionales, con gastos de defensa ocupando aproximadamente la mitad de eso.
el déficit Federal y la deuda han ido en aumento durante años., Durante el año fiscal que finalizó el 30 de septiembre de 2019, el déficit presupuestario se amplió por cuarta vez consecutiva. El gobierno federal gastó 4,4 billones de dólares mientras recibía solo 3,5 billones de dólares en ingresos, dejando un déficit presupuestario de 984 mil millones de dólares, un 26 por ciento más que el año anterior.
incluso antes de la pandemia, la CBO proyectaba que los déficits anuales superarían la marca de 1 billón de dólares en 2020 y permanecerían por encima de ese nivel indefinidamente. Para 2023, el déficit habrá aumentado durante ocho años consecutivos, la racha más larga en la historia de Estados Unidos, superando una racha de cinco años durante la Segunda Guerra Mundial.,
mientras tanto, la deuda en manos del público—la medida de cuánto debe el gobierno a los inversores externos—fue de $16.9 billones en 2019. Casi se ha duplicado desde 2007, pasando de aproximadamente el 40 por ciento del PIB a casi el 80 por ciento. (Contar la deuda intragubernamental, o las deudas de una agencia gubernamental de los Estados Unidos a otra, lleva el total a más de 2 22.9 billones, más del 120 por ciento del PIB.) Antes de contabilizar el gasto para combatir el coronavirus, la deuda pública de Estados Unidos se fijó en casi el doble a más de 2 29 billones durante la próxima década.,
¿Cuáles son los principales impulsores de la deuda futura?
los principales impulsores siguen siendo los programas de gasto obligatorio, a saber, el Seguro Social, el programa más grande del gobierno de los Estados Unidos, Medicare y Medicaid. Se espera que sus costos, que actualmente representan el 47 por ciento de todo el gasto federal, aumenten como porcentaje del PIB debido al envejecimiento de la población de los Estados Unidos y el consiguiente aumento de los gastos de salud.,
mientras tanto, se espera que los pagos de intereses de la deuda, que ahora representan el 8 por ciento del presupuesto, aumenten, mientras que se espera que el gasto discrecional, incluidos programas como defensa y transporte, se reduzca como una proporción del presupuesto.
El Presidente Trump firmó varias leyes con implicaciones para la deuda. El más importante de ellos es la Ley de recortes de impuestos y empleos. Promulgada en diciembre de 2017, es la legislación de reforma tributaria más completa en tres décadas., Trump y algunos legisladores Republicanos dijeron que los recortes de impuestos del proyecto de ley impulsarían el crecimiento económico lo suficiente como para aumentar los ingresos del gobierno y equilibrar el presupuesto, pero muchos economistas se mostraron escépticos de esta afirmación.
la CBO dice que la ley aumentará el PIB anual en cerca del 1 por ciento en los próximos diez años, pero también aumentará los déficits presupuestarios anuales y agregará otros aproximadamente 1 1.8 billones a la deuda durante el mismo período. Además, muchas de las disposiciones expirarán en 2025, pero si se renuevan, la deuda aumentará aún más.,
los recortes de impuestos agregarán otros aproximadamente trillion 1.8 billones a la deuda en los próximos diez años.
el Gasto ofertas aprobada en 2018 y 2019 también se prevé un aumento del déficit. Los líderes del Congreso acordaron en julio de 2019 un acuerdo presupuestario de dos años que aumentó el gasto en 3 320 mil millones, aumentando el déficit más rápidamente de lo que habría sido el caso bajo el status quo.
¿cómo funciona U. S., ¿la deuda se compara con la de otros países?
la relación entre la deuda y el PIB de los Estados Unidos es una de las más altas del mundo desarrollado. Entre los principales países industrializados, Estados Unidos está detrás de Portugal, Italia, Grecia y Japón.
la pandemia de coronavirus ha aumentado el endeudamiento en todo el mundo. En abril, El Fondo Monetario Internacional proyectó que la deuda pública neta mundial como porcentaje del PIB aumentaría de casi el 70 por ciento a más del 85 por ciento., Entre los países desarrollados, se espera que esa cifra aumente del 77 por ciento a más del 94 por ciento, impulsada por aumentos de dos dígitos en la deuda de Canadá, Francia, Italia, Japón, España, el Reino Unido y los Estados Unidos.
Estados Unidos ha sido durante mucho tiempo la economía más grande del mundo, sin antecedentes de incumplimiento de su deuda. Además, desde la década de 1940 ha sido el país de moneda de reserva del mundo. Como resultado, el Dólar estadounidense se considera la moneda más deseable del mundo.,
La alta demanda del dólar ha ayudado a los Estados Unidos a financiar su deuda, ya que muchos inversores ponen una prima en la tenencia de activos de bajo riesgo denominados en dólares, como bonos del Tesoro, pagarés y bonos de los Estados Unidos. (Estas tesorerías son los principales instrumentos financieros que el Gobierno de Estados Unidos emite para financiar su gasto.) La demanda constante de los acreedores extranjeros—en gran medida los bancos centrales que aumentan sus reservas en dólares, en lugar de los inversores de mercado-es un factor que ha ayudado a los Estados Unidos a pedir dinero prestado a tasas de interés relativamente bajas., Esto coloca a Estados Unidos en una posición más segura para una lucha fiscal contra el coronavirus en comparación con otros países desarrollados como Italia.
¿Quién tiene la deuda?
la mayor parte de la deuda estadounidense está en manos de inversores, que compran valores del Tesoro a diferentes vencimientos y tasas de interés. Esto incluye a los inversores nacionales y extranjeros, así como a los fondos gubernamentales y privados.
los inversores extranjeros, en su mayoría gobiernos, tienen más del 40 por ciento del total. Con mucho, los dos mayores poseedores de Treasurys son China y Japón, que cada uno tiene más de trillion 1 billón., Durante la mayor parte de la última década, China ha sido el mayor acreedor de los Estados Unidos. Aparte de China y Japón, ningún otro país posee más de 5 500 mil millones.
en respuesta a la pandemia de coronavirus, la Reserva Federal ha aumentado drásticamente sus compras de deuda estadounidense, comprando en días lo que solía comprar en un mes. El balance de la Fed ha crecido en más de 2 2 billones desde principios de marzo de 2020, y el banco central se ha comprometido a compras de activos ilimitadas. Esto ha renovado las preocupaciones entre los economistas sobre la independencia de la Fed.
¿cuánto importa el aumento de la deuda estadounidense?,
el endeudamiento masivo debido a la pandemia ha renovado el debate sobre el peligro que plantea la deuda nacional. Algunos economistas temen que Estados Unidos se quede atrapado en una «trampa de la deuda», con una alta deuda frenando el crecimiento, lo que a su vez conduce a más deuda. Otros, incluidos los que suscriben la llamada teoría monetaria moderna, dicen que el país puede permitirse imprimir más dinero.
algunos dicen que el servicio de la deuda podría desviar la inversión de áreas vitales, como infraestructura, educación e investigación. Economista de la Universidad de Columbia Edmund S., Phelps advirtió en una conferencia telefónica del CFR de abril de 2020 que la creciente deuda podría hacer que el Gobierno dudara más a la hora de abordar el cambio climático. También hay temores de que podría socavar el liderazgo global de Estados Unidos al dejar menos dólares para las operaciones militares, diplomáticas y humanitarias de Estados Unidos en todo el mundo.
algunos dicen que el servicio de la deuda podría desviar la inversión de áreas vitales, como infraestructura, educación e investigación.,
otros expertos se preocupan de que las grandes deudas puedan convertirse en un lastre para la economía o precipitar una crisis fiscal, argumentando que hay un punto de inflexión más allá del cual las grandes acumulaciones de deuda pública comienzan a ralentizar el crecimiento. Bajo este escenario, los inversionistas podrían perder confianza en la capacidad de Washington de enderezar su nave fiscal y volverse reacios a financiar Préstamos estadounidenses sin tasas de interés mucho más altas., Esto podría resultar en déficits aún mayores y un aumento del endeudamiento, o lo que a veces se llama una espiral de deuda. Una crisis fiscal de esta naturaleza podría requerir recortes repentinos y económicamente dolorosos del gasto o aumentos de impuestos.
sin embargo, algunos economistas han argumentado que algunas de las preocupaciones de la deuda son exageradas y sugieren que Washington todavía tiene décadas para abordar el problema., Dicen que el gasto en prestaciones y los costos de atención médica no están creciendo tan rápido como se predijo y que el costo de financiar realmente la deuda-en términos de pagos de intereses como proporción del PIB—está en su nivel más bajo desde la década de 1970. Jared Bernstein, miembro senior del Centro de prioridades presupuestarias y políticas, advirtió en una reunión del CFR en mayo de 2018 sobre un «trastorno de déficit de atención» que se centra demasiado en el tema. «Hemos sido muy francos sobre las desventajas de estos déficits, y no se han materializado», dijo.,
algunos expertos han postulado que hay más espacio para responder a la pandemia de coronavirus de lo que otros creen. Sebastian Mallaby, del CFR, ha señalado que la inflación ampliamente temida después del estímulo masivo emprendido por los bancos centrales en respuesta a la crisis financiera de 2008 nunca llegó a suceder. Argumenta que con poca inflación y tasas de interés en mínimos extremos, «el costo de la deuda nacional es más bajo de lo que pensábamos, y el uso de este gasto de emergencia puede ser más seguro de lo que hubiéramos pensado.»
¿Cuáles son las opciones de política para hacer frente a la deuda?,
Los políticos y expertos en políticas han presentado innumerables planes a lo largo de los años para equilibrar el presupuesto federal y reducir la deuda. La mayoría incluye una combinación de profundos recortes del gasto y aumentos de impuestos para doblar la curva de la deuda.
recortar gastos. La mayoría de las propuestas integrales para controlar la deuda incluyen importantes recortes de gastos, especialmente para los crecientes programas de prestaciones sociales, que son los principales impulsores de futuros aumentos de gastos., Por ejemplo, el plan Simpson-Bowles de 2010, un importante plan bipartidista de reducción del déficit que no logró ganar apoyo en el Congreso, habría puesto la deuda en una senda descendente y reducido el gasto general, incluido el gasto militar. También habría reducido los pagos de Medicare y Medicaid y puesto al Seguro Social en una base sostenible al reducir algunos beneficios y aumentar la edad de jubilación. La pandemia de coronavirus, sin embargo, ha llevado a un aumento de los llamamientos para abordar las brechas en la red de seguridad social de los Estados Unidos, lo que podría aumentar la demanda de más financiación a largo plazo.
aumentar los ingresos., La mayoría de los planes de reforma presupuestaria también buscan aumentar los ingresos fiscales, ya sea mediante la eliminación de deducciones y otros subsidios fiscales, el aumento de las tasas para las personas con mayores ingresos o la introducción de nuevos impuestos, como un impuesto sobre el carbono. Simpson-Bowles habría recaudado más de trillion 1 billón en nuevos ingresos fiscales. Los analistas estimaron que la reforma tributaria de 2017, por el contrario, reducirá los ingresos federales en unos trillion 1.5 billones en diez años. Muchos economistas y políticos, incluidos algunos candidatos presidenciales de 2020, piden en su lugar impuestos mucho más altos para las personas con altos ingresos, particularmente a través de un impuesto sobre el patrimonio sobre los activos totales por encima de una cierta cantidad.,
se están planteando más opciones no convencionales en respuesta a la pandemia. Algunos legisladores Republicanos, que culpan a China por el brote, quieren que Beijing pague la factura de los daños, incluida la cancelación de parte de la deuda que Estados Unidos tiene con China. Los expertos advierten, sin embargo, que tal movimiento podría indicar que Washington ya no es un prestatario confiable, con consecuencias potencialmente peligrosas para el sistema financiero mundial.,
algunos optimistas creen que el gobierno federal podría continuar expandiendo la deuda muchos años en el futuro con pocas consecuencias, gracias a los profundos depósitos de confianza que la economía estadounidense ha acumulado a los ojos de los inversores. Pero muchos economistas dicen que esto es simplemente demasiado arriesgado. «La deuda no importa hasta que lo haga», dice Maya MacGuineas, presidenta del Comité bipartidista para un presupuesto federal responsable. «Si aprovechamos nuestra posición privilegiada en la economía mundial, podríamos perderla.”
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