Alternativ prismodeller

Hva er Alternativet prismodeller?

Alternativ prismodeller er matematiske modeller som bruker visse variabler for å beregne den teoretiske verdien av en optionCall OptionA samtale alternativet, ofte referert til som en «samtale» er en form av et derivat kontrakt som gir samtale-alternativet kjøper rett, men ikke plikt, til å kjøpe en aksje eller et annet finansielt instrument på en bestemt pris – innløsningskurs på valg – innenfor en gitt tidsramme.., Den teoretiske verdien av en opsjon er en beregning av hva en bør være verdt å bruke alle kjente innganger. Med andre ord, valget prismodeller gi oss en virkelig verdi av en opsjon. Å vite estimat av virkelig verdi av en opsjon, finans professionalsGuide til å Bli en Økonomisk AnalystHow til å bli en finansanalytiker. Følg CFI ‘ s guide på nettverksbygging, cv, intervju, økonomisk modellering ferdigheter og mer. Vi har hjulpet tusenvis av mennesker til å bli analytikere over mange år, og vet nøyaktig hva det tar., kunne justere sin handel strategiesTrade For Timing – TradingTrade for timing refererer til holdbarheten av en bestemt handel ordre. De vanligste typer av handel for timing er markedet bestillinger, GTC bestillinger, og fylle ut eller drepe bestillinger. og porteføljer. Derfor, alternativ prismodeller er kraftig verktøy for finansielle fagfolk som er involvert i alternativer handel.

Hva er en Opsjon?,

En formell definisjon av et alternativ som sier at det er en slags kontrakt mellom to parter som gir en part rett, men ikke plikt, til å kjøpe eller selge det underliggende aktiva til en forhåndsavtalt pris før eller ved utløpet dag. Det er to hovedtyper av alternativer: anrop og setter.

• Anrop er en alternativ kontrakt som gir deg rett, men ikke plikt, til å kjøpe underliggende aktiva til en forhåndsavtalt pris før eller ved utløpet dag.,
• Sett er en alternativ kontrakt som gir deg rett, men ikke plikt, til å selge det underliggende aktiva til en forhåndsavtalt pris før eller ved utløpet dag.

Alternativer kan også være klassifisert i henhold til deres treningstid:

• en Europeisk stil, og opsjonene kan utøves bare på utløpsdatoen.
• Amerikansk stil opsjonene kan innløses når som helst mellom kjøper og utløpsdato.,

ovennevnte klassifisering av valg er svært viktig fordi det å velge mellom Europeisk stil eller Amerikansk stil valg vil påvirke våre valg for opsjonsprisingsmodell.

Risiko-nøytral Sannsynlighet

Før vi begynner å diskutere ulike alternativ prismodeller, bør vi forstå konseptet av risiko-nøytral sannsynligheter, som er mye brukt i alternativ priser og kan oppstå i ulike alternativ prismodeller.

-risiko-nøytral sannsynlighet er en teoretisk sannsynlighet for fremtidige resultater justert for risiko., Det er to viktige forutsetninger bak dette konseptet:

1. Den aktuelle verdien av en eiendel er lik den forventede utbetalingen diskontert med risikofri rente.
2. Det er ingen arbitrasje muligheter i markedet.

-risiko-nøytral sannsynlighet er sannsynligheten for at aksjekursen vil stige i en risiko-nøytral verden. Men, vi verken anta at alle investorer i markedet er risiko-nøytral, og heller ikke det faktum at risikable aktiva vil tjene risikofri avkastning., Denne teoretiske verdien måler sannsynligheten for å kjøpe og selge eiendeler som om det var en enkelt sannsynlighet for alt i markedet.

Binomiske opsjonsprisingsmodell

Den enkleste metoden for å pris alternativene er å bruke en binomial opsjonsprisingsmodell. Denne modellen bruker forutsetningen om perfekt effektive markeder. Under denne forutsetning, kan modellen pris alternativet på hvert punkt på en gitt tidsramme.

Under den binomiske modellen, anser vi at prisen på det underliggende aktiva vil enten gå opp eller ned i perioden., Gitt de mulige priser på det underliggende aktiva og innløsningskurs på et alternativ, kan vi beregne gevinsten av alternativ under disse scenariene, så rabatt disse utbetalingene og finne verdien av det alternativet som i dag.

Figur 1. To-periode binomiske treet

Black-Scholes Modellen

Black-Scholes-modellen er en annen ofte brukt opsjonsprisingsmodell. Denne modellen ble oppdaget i 1973 av økonomer Fischer Svart og Myron Scholes., Både Black og Scholes fikk Nobels minnepris i økonomi for sine funn.

Black-Scholes modellen ble utviklet hovedsakelig for prising Europeiske opsjoner på aksjer. Modellen opererer under visse forutsetninger om fordelingen av aksjekursen og det økonomiske miljøet. De forutsetninger om aksjekursen distribusjonen inkluderer:

• Kontinuerlig forsterket avkastning på aksjen er normalfordelt og uavhengige over tid.
• volatiliteten i kontinuerlig forsterket returnerer er kjent og konstant.,
• Fremtidig utbytte er kjent (som et beløp eller som en fast dividend yield).

De forutsetninger om økonomisk miljø, er:

• risikofri rente er kjent og konstant.
• Det er ingen transaksjons kostnader eller avgifter.
• Det er mulig å short-selge uten kostnader og å låne på risikofri rente.

Likevel, disse forutsetningene kan være avslappet og justert for spesielle forhold hvis det er nødvendig. I tillegg er vi lett kunne bruke denne modellen til pris valg på andre eiendeler enn aksjer (valuta, futures).,

De viktigste variablene som brukes i Black-Scholes modellen inkluderer:

• Prisen på underliggende aktiva (S) er en aktuell markedsverdi av eiendelen
• innløsningskurs (K) er en pris som en opsjon kan utøves
• Volatilitet (σ) er et mål på hvor mye sikkerhet prisene vil bevege seg i etterfølgende perioder., Volatilitet er den vanskeligste innspill i opsjonsprisingsmodell som historisk volatilitet er ikke den mest pålitelige inngang for denne modellen
• Tid før utløpet (T) er tiden mellom beregning og et alternativ utøvelse dato
• Rente (r) er en risikofri rente
• utbytteavkastning (δ) var opprinnelig ikke den viktigste input i modellen. Den originale Black-Scholes-modellen ble utviklet for prising valg på ikke å betale utbytte aksjer.,

Fra Black-Scholes modellen, kan vi utlede følgende matematiske formler for å beregne virkelig verdi av den Europeiske anrop og setter:

formlene ovenfor bruke risiko-justerte sannsynligheter. N(d1) er den risikojusterte sannsynligheten for å motta lager ved utløpet av opsjonen er avhengig av at alternativet å havne i pengene. N(d2) er den risikojusterte sannsynligheten for at opsjonen vil bli utøvet., Disse sannsynlighetene er beregnet ved hjelp av de vanlige kumulativ fordeling av faktorer d1 og d2.

Black-Scholes modellen er i hovedsak brukt til å beregne den teoretiske verdien av Europeisk stil valg, og det kan ikke være anvendt til Amerikansk stil valg på grunn av deres funksjon utøves før forfall.

Monte-Carlo-Simulering

Monte-Carlo simulering er en annen opsjonsprisingsmodell vi vil vurdere. Monte-Carlo simulering er en mer sofistikert metode for verdi valg., I denne metoden, kan vi simulere mulige framtidige aksjekurser og deretter bruke dem til å finne neddiskontert forventet alternativ for utbetalingene.

I denne artikkelen vil vi diskutere to scenarier: simulering i den binomiske modellen med mange perioder og simulering i kontinuerlig tid.

Scenario 1

Under den binomiske modellen, anser vi varianter når eiendelen (lager) pris enten går opp eller ned. I simulering, vårt første steg er å bestemme veksten sjokk av aksjekursen., Dette kan gjøres gjennom følgende formler:

h i disse formlene er lengden av en periode og h = T/N og N er antall perioder.

Etter å finne fremtidige formuespriser for alle nødvendige perioder, vil vi finne utbetalingen av muligheten, og over denne utbetalingen til nåverdi. Vi trenger å gjenta de forrige trinnene for flere ganger for å få mer nøyaktige resultater, og deretter gjennomsnitt alle nåverdi funnet å finne virkelig verdi av opsjonen.,

Scenario 2

I kontinuerlig tid, det er et uendelig antall av tid poeng mellom to punkter i tid. Derfor, hver variabel har en bestemt verdi på hvert punkt i tid.

i dette scenariet, vil vi bruke Geometriske Brownske Bevegelser i aksjekursen som innebærer at aksjen følger en random walk. Tilfeldig walkRandom Spasertur TheoryThe Random Walk Teori eller Random Walk Hypotese er en matematisk modell av aksjemarkedet., Tilhengere av teorien mener at prisene på betyr at fremtiden aksjekurser kan ikke forutsies ved den historiske trender på grunn av prisendringer er uavhengige av hverandre., du kan angi formelen for aksjekursen endring:

Hvor:

S – lager pris

ΔS – endring i lager, pris

µ – forventet avkastning

t – tid

σ – standardavvik på lager returnerer

↋ – tilfeldig variabel µ

i Motsetning til simulering i en binomiske modellen, i kontinuerlig tid simulering, vi trenger ikke å simulere aksjekursen i hver periode, men vi må finne den aksjekurs ved forfall, S(T), ved hjelp av følgende formel:

Vi kan generere tilfeldige tall ↋ og løse for S(T)., Etterpå prosessen er lik det vi gjorde for simulering i den binomiske modellen: finn det alternativet som er utbetaling ved forfall og over det til nåverdi.

Andre Ressurser

• Typer Markeder – Meglere, Markeder, og ExchangesTypes av Markeder – Forhandlere, Meglere, ExchangesMarkets inkluderer meglere, forhandlere og exchange markets. Hvert marked opererer under forskjellige trading mekanismer som påvirker likviditet og kontroll., De ulike typer markeder tillater forskjellige handel egenskaper, som er beskrevet i denne håndboken
• Valg Tilfelle StudyOptions Case – Lang CallTo studere komplekse natur og interaksjoner mellom valg og det underliggende aktiva, presenterer vi et valg case-studie. Det er mye lettere å
• Lang og Kort PositionsLong og Kort PositionsIn å investere, lange og korte posisjoner representerer retningsbestemt spill av investorer som en sikkerhet vil enten gå opp (når lang) eller ned (når kort). I handel av eiendeler, en investor kan ta to typer stillinger: lange og korte., En investor kan enten kjøpe et anleggsmiddel (hvis det går lang), eller selge det (går kort).
• Trading MultiplesTrading MultiplesTrading Multipler er en type finansielle verdiene som brukes i verdsettelsen av selskapet. Når verdsetter et selskap, alle er avhengig av den mest populære metoden for