国内保有短期国債のリターンは、通常、リスクフリーレートの良い代理人として認識されています。 ビジネス評価では、米国財務省のクーポン債の長期利回りは、一般的にリターンのリスクフリーレートとして受け入れられています。 しかし、理論的には、これは債券に関連するデフォルトのリスクが認識されていない場合にのみ正しいです。, 国債は、定義上、デフォルトのリスクがないため、従来、国債の国内保有者にとって比較的リスクフリーであると考えられています-債券は、別の形態の政府債務（すなわち国内通貨）の支払いによって排出される政府債務の一形態です。 実際には、政府債務のデフォルトが起こるので、理論的にはこれが不可能であれば、これは理論の不足を指摘しています。, このアプローチのもう一つの問題は、クーポンベアリング債券では、投資家は彼のリターンが再投資されたクーポンにどうなるかを元に知らない（したがって、リターンは本当にリスクフリーとみなすことはできない）。
一部の学者は、リスクフリーレートの測定としてスワップレートの使用を支持している。 Feldhutter and Lando(2007)は、”…リスクのないレートは、すべての満期の財務省レートよりもスワップレートによってより良くプロキシされている”と述べている。
政府が義務を果たすために”より多くのお金を印刷する”リスクもあり、したがってより低い価値の通貨で払い戻されます。, これは、デフォルトの一形態ではなく、税の一形態として認識されるかもしれません、seigniorageのそれに似た概念です。 しかし、投資家への結果は同じであり、彼の測定によると価値の損失は、そのデフォルトに厳密に焦点を当てることは、すべてのリスクが含まれてい
外国保有者は、国内保有者が必要とする補償に加えて、潜在的な為替変動に対する補償を必要とするため、同じ考慮事項は、必ずしも国債の外国保, リスクフリーレートは、理論的にはリスク、デフォルトなどを排除すべきであるため、これは外国債務の利回りをリスクフリーレートを計算するための基礎として使うことができないことを意味する。
政府債務の国際市場では、国内外の保有者の国債に対する必要なリターンを区別することはできないため、政府債務の利回りはリスクフリーレートの良いプロキシではないことを意味する可能性がある。
リスクフリーレートを推定するために使用されるもう一つの可能性は、銀行間貸出金利です。, これは、これらの機関が”最後の手段のレンドール”としての金融当局の役割に支えられた暗黙の保証の恩恵を受けることを前提としているようです。”（内生的なマネーサプライを持つシステムでは、”通貨当局”は中央銀行と同様に民間エージェントである可能性があります-Graziani”貨幣生産理論”を参照してください。, 銀行間貸出金利に暗黙のデフォルトのリスクが認識されている場合、このレートをリスクフリーレートのプロキシとして使用することは適切ではありま
同様の結論は、”失敗するには大きすぎる”とみなされる機関のAAA格付社債を含む他の潜在的なベンチマークレートから引き出すことができます。,”
リスクフリー資産のための良い”プロキシ”を持っていないという問題を解決するために提案されている一つの解決策は、”観察可能な”リスクフリーレートを提供するために、無期限に保証されたリターンを提供する何らかの形の国際保証資産を持つことである（おそらく永久に）。 この資産の仮想的なプロパティのいくつかを複製する可能性のある資産が存在しています。 例えば、18世紀にイギリス政府によって発行された”コンソル”債券が候補となっている。
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