Riskitön korko

tuotto kotimaassa järjestetään lyhyt-päivätty valtion joukkovelkakirjat on yleensä koettu hyvänä proxy riskitön korko. Arvonmäärityksen pitkän aikavälin tuotto US Treasury nollakuponkien on yleisesti hyväksytty riskitön tuotto. Teoriassa tämä pitää kuitenkin paikkansa vain, jos Bondiin ei liity havaittavaa maksukyvyttömyysriskiä., Valtionlainat ovat perinteisesti pidetään suhteellisen turvallinen kotimainen haltija valtion joukkolainojen, koska siellä on määritelmän mukaan ei riskiä default – bond on eräänlainen valtion velvollisuus, joka on purkautunut maksamalla toinen muoto valtion velvollisuus (eli kotimaan valuutassa). Itse asiassa, default valtion velka ei tapahdu, joten jos teoriassa tämä on mahdotonta, niin tämä korostaa puute teoriaan., Toinen ongelma tässä lähestymistavassa on, että kuponki korolliset joukkovelkakirjat, sijoittaja ei tiedä ennalta, mitä hänen paluunsa tulee olemaan uudelleen kuponkeja (ja siten paluuta ei todellakaan voida pitää riski-vapaa).

jotkut tutkijat kannattavat swap-korkojen käyttöä riskittömän koron mittarina. Feldhutter ja Lando (2007) toteavat: ”…riskialtis korko on swap-korkoa parempi kaikkien maturiteettien Treasury-korkoa parempi”.

on Olemassa myös riski, että hallitus painamalla lisää rahaa täyttämään velvoite, mikä maksaa takaisin vähemmän arvostettu valuutta., Tätä voidaan pitää seignioragen kaltaisena veromuotona eikä maksukyvyttömyyden muotona. Mutta tulos sijoittajalle on sama, menetyksen arvo hänen mukaansa mittaus, joten keskittyen tiukasti oletuksena ei sisällä kaikkia riskejä.

sama vastike ei välttämättä koske ulkomaisen haltija valtion joukkolainojen, koska ulkomainen haltija vaatii myös korvaus mahdollisista valuuttakurssimuutosten lisäksi korvauksia vaaditaan kotimainen haltija., Koska riskitön korko olisi teoriassa sulkea pois kaikki riskit, default tai muuten, tämä tarkoittaa, että tuotot ulkomaisten omistama julkinen velka ei voi käyttää laskennassa riskitön korko.

Koska vaadittu tuotto valtion obligaatioihin kotimaisille ja ulkomaisille haltijoille ei voida erottaa kansainvälisillä markkinoilla julkisen velan, tämä voi tarkoittaa, että saadaan valtion velka eivät ole hyvä proxy riskitön korko.

toinen riskittömän koron arvioimiseen käytetty mahdollisuus on pankkien välinen lainakorko., Tämä näyttää perustuvan siihen, että nämä toimielimet hyötyvät implisiittisestä takauksesta, jonka taustalla on rahaviranomaisten rooli ”viimeisenä keinona”.'(Järjestelmä endogeenisen rahan tarjonnan ”rahaviranomaiset” voi olla yksityisten toimijoiden sekä keskuspankki – katso Graziani ’Teoria Raha-Tuotanto’.,) Jälleen sama havainto koskee pankkien proxy riskitön korko, jos siellä on jokin koettu riski default epäsuorasti pankkien luotonanto korko, se ei ole tarkoituksenmukaista käyttää tämän tahtiin kuin proxy riskitön korko.

Samankaltaisia johtopäätöksiä voidaan tehdä muut mahdolliset benchmark hinnat, mukaan lukien AAA-luokiteltujen yrityslainojen instituutioiden katsotaan olevan liian suuria kaatumaan.,’

Yksi ratkaisu, joka on ehdotettu ratkaisemaan kysymys ei ole hyvä ’proxy’ riskitön voimavara, tarjota ’havaittavissa’ riskitön korko on jonkinlainen kansainvälinen taattu omaisuuden, joka olisi taattua tuottoa yli määräämättömän ajan (mahdollisesti jopa osaksi ikuisesti). On olemassa joitakin omaisuuseriä, jotka saattavat jäljitellä joitakin tämän omaisuuserän hypoteettisia ominaisuuksia. Yksi mahdollinen ehdokas on esimerkiksi Britannian hallituksen 1700-luvulla liikkeeseen laskemat ”consol” – joukkovelkakirjat.