Makroekonomia

najczęściej stosowanym narzędziem polityki pieniężnej w USA są operacje otwartego rynku. Operacje otwartego rynku mają miejsce, gdy bank centralny sprzedaje lub kupuje amerykańskie papiery wartościowe skarbowe w celu wpływu na ilość rezerw bankowych i poziom stóp procentowych., Kiedy Fed prowadzi operacje otwartego rynku, celuje w stopę funduszy federalnych, ponieważ ta stopa procentowa bardzo dobrze odzwierciedla warunki kredytowe na rynkach finansowych.

decyzje dotyczące operacji otwartego rynku podejmuje Federalny Komitet Otwartego Rynku (FOMC). FOMC składa się z siedmiu członków Rady Gubernatorów Rezerwy Federalnej oraz pięciu członków wybieranych rotacyjnie z regionalnych banków Rezerwy Federalnej., Prezydent dystryktu Nowego Jorku jest stałym członkiem FOMC, a pozostałe cztery miejsca są obsadzane rotacyjnie, co roku z pozostałych 11 okręgów Rezerwy Federalnej. FOMC spotyka się zazwyczaj co sześć tygodni, ale w razie potrzeby może spotkać się częściej. FOMC stara się działać na zasadzie konsensusu, jednak przewodniczący Rezerwy Federalnej tradycyjnie odgrywał bardzo ważną rolę w definiowaniu i kształtowaniu tego konsensusu. Dla Rezerwy Federalnej i dla większości banków centralnych operacje otwartego rynku w ciągu ostatnich kilkudziesięciu lat były najczęściej stosowanym narzędziem polityki pieniężnej.,

aby zrozumieć, w jaki sposób operacje otwartego rynku wpływają na podaż pieniądza, należy wziąć pod uwagę bilans Happy Bank, przedstawiony na rysunku 1. Rysunek 1 (a) pokazuje, że Happy Bank zaczyna się od 460 milionów USD aktywów, podzielonych na rezerwy, obligacje i pożyczki oraz 400 milionów USD zobowiązań w formie depozytów, o wartości netto 60 milionów USD., Kiedy bank centralny kupuje 20 milionów dolarów w obligacjach od Happy Bank, udziały w obligacjach Happy Bank spadają o 20 milionów dolarów, a rezerwy banku rosną o 20 milionów dolarów, jak pokazano na rysunku 1 (b). Jednak Happy Bank chce posiadać tylko 40 milionów USD w rezerwach (ilość rezerw, którą rozpoczął na rysunku 1 (a), więc bank decyduje się pożyczyć dodatkowe 20 milionów USD w rezerwach, a jego kredyty rosną o 20 milionów USD, jak pokazano na rysunku 1 (c)., Operacja otwartego rynku banku centralnego powoduje, że Happy Bank udziela pożyczek zamiast utrzymywania swoich aktywów w formie obligacji skarbowych, co zwiększa podaż pieniądza. Ponieważ nowe pożyczki są zdeponowane w bankach w całej gospodarce, banki te z kolei pożyczą część otrzymanych depozytów, uruchamiając mnożnik pieniądza i zwiększając podaż pieniądza.

Rysunek 1. Bilans Happy Bank. Rysunek 1 (a) pokazuje, że Happy Bank zaczyna się od 460 milionów dolarów w aktywach., W (b), Rezerwa Federalna kupuje 20 milionów dolarów w obligacjach od Happy banku, co obniża posiadane przez Happy Bank obligacje, ale zwiększa ich rezerwy bankowe o 20 milionów dolarów. W (c) Happy Bank decyduje się na pożyczkę w wysokości 20 milionów dolarów, zwiększając tym samym swoje kredyty.

skąd Rezerwa Federalna wzięła 20 milionów dolarów, które wykorzystała do zakupu obligacji? Bank centralny ma moc tworzenia pieniędzy., W praktyce, Rezerwa Federalna wypisuje czek na Happy Bank, aby Happy Bank mógł mieć te pieniądze zapisane na swoim koncie bankowym w Rezerwie Federalnej. W rzeczywistości, Rezerwa Federalna stworzyła pieniądze na zakup obligacji z powietrza – lub za pomocą kilku kliknięć na niektórych klawiszy komputera.

operacje otwartego rynku mogą również zmniejszyć ilość pieniędzy i kredytów w gospodarce. Rysunek 2 (a) przedstawia bilans Happy Bank przed sprzedażą obligacji przez bank centralny na otwartym rynku., Kiedy Happy Bank kupuje 30 milionów dolarów w obligacjach, Happy Bank wysyła 30 milionów dolarów swoich rezerw do banku centralnego, ale teraz posiada dodatkowe 30 milionów dolarów w obligacjach, jak pokazano na rysunku 2 (b). Jednak Happy Bank chce utrzymać 40 milionów dolarów w rezerwach, jak na rysunku 2 (a), więc dostosuje ilość swoich pożyczek o 30 milionów dolarów, aby przywrócić swoje rezerwy do pożądanego poziomu, jak pokazano na rysunku 2 (c). W praktyce bank może łatwo zmniejszyć ilość kredytów. W każdym momencie bank otrzymuje płatności od pożyczek, które wcześniej zaciągnął, a także udziela nowych pożyczek., Jeśli bank po prostu spowalnia lub na krótko wstrzymuje udzielanie nowych kredytów, a zamiast tego dodaje te środki do swoich rezerw, wówczas ogólna liczba kredytów zmniejszy się. Zmniejszenie ilości kredytów oznacza również mniej depozytów w innych bankach, a inne banki zmniejszają swoje kredyty, jak również, jak mnożnik pieniędzy staje się skuteczne. A co z tymi obligacjami? Jak wpływają na podaż pieniądza? Czytaj dalej, aby się dowiedzieć.

Rysunek 2. Bilans Happy Bank., Kiedy Happy Bank kupuje 30 milionów dolarów w obligacjach, Happy Bank wysyła 30 milionów dolarów swoich rezerw do banku centralnego, ale teraz posiada dodatkowe 30 milionów dolarów w obligacjach, jak pokazano w (b). Aby Happy Bank utrzymał poziom rezerw na poziomie 40 milionów USD, musi zmniejszyć ilość kredytów, Jak pokazano w lit. c).