makroekonomi

det vanligaste verktyget för penningpolitik i USA är öppna marknadsoperationer. Öppna marknadsoperationer äger rum när centralbanken säljer eller köper amerikanska statsobligationer för att påverka mängden bankreserver och räntenivån., När Fed bedriver öppna marknadsoperationer riktar den sig till federal funds rate, eftersom den räntan återspeglar kreditvillkoren på finansmarknaderna mycket bra.

beslut om öppna marknadsoperationer fattas av Federal Open Market Committee (FOMC). FOMC består av de sju medlemmarna i Federal Reserve: s styrelse, plus fem röstberättigade medlemmar som på roterande basis dras från de regionala Federal Reserve Banks., New York district president är en permanent röst medlem av FOMC och de andra fyra platserna fylls på en roterande, årlig basis från de andra 11 Federal Reserve distrikten. FOMC möter vanligtvis var sjätte vecka, men det kan mötas oftare om det behövs. FOMC försöker agera med konsensus; ordföranden för Federal Reserve har dock traditionellt spelat en mycket kraftfull roll för att definiera och forma det samförståndet. För Federal Reserve, och för de flesta centralbanker, har öppna marknadsoperationer under de senaste decennierna varit det vanligaste verktyget för penningpolitik.,

för att förstå hur öppna marknadsoperationer påverkar penningmängden, överväga balansräkningen för Happy Bank, som visas i Figur 1. Figur 1(A) visar att Happy Bank börjar med $460 miljoner i tillgångar, fördelade på reserver, obligationer och lån och $400 miljoner i skulder i form av insättningar, med ett nettovärde på $60 miljoner., När centralbanken köper $ 20 miljoner i obligationer från Happy Bank faller obligationsinnehavet i Happy Bank med $ 20 miljoner och bankens reserver stiger med $ 20 miljoner, vilket framgår av Figur 1 b. Men Happy Bank Vill bara hålla $ 40 miljoner i reserver(mängden reserver som det började med i Figur 1(A), så banken bestämmer sig för att låna ut de extra $20 miljoner i reserver och dess lån stiger med $20 miljoner, som visas i Figur 1 (c)., Centralbankens öppna marknadsoperation gör att Happy Bank gör lån i stället för att hålla sina tillgångar i form av statsobligationer, vilket utökar penningmängden. Eftersom de nya lånen deponeras i banker i hela ekonomin kommer dessa banker i sin tur att låna ut några av de insättningar de får, utlösa penningmultiplikatorn och öka tillgången på pengar.

Figur 1. Balansräkningar för Happy Bank. Figur 1(A) visar att Happy Bank börjar med $460 miljoner i tillgångar., I (b) köper Federal Reserve $20 miljoner i obligationer från Happy Bank, vilket sänker Happy Banks obligationsinnehav, men ökar sina bankreserver med $20 miljoner. I (c), Happy Bank beslutar att låna ut att $20 miljoner, vilket ökar deras lån.

Var fick Federal Reserve den $20 miljoner som den brukade köpa obligationerna? En centralbank har befogenhet att skapa pengar., I praktiken skulle Federal Reserve skriva en check till Happy Bank, så att Happy Bank kan få pengarna krediterade till sitt bankkonto på Federal Reserve. I själva verket skapade Federal Reserve pengarna för att köpa obligationerna ur luften—eller med några klick på några datornycklar.

öppna marknadsoperationer kan också minska mängden pengar och lån i en ekonomi. Figur 2 A visar Happy Banks balansräkning innan centralbanken säljer obligationer på den öppna marknaden., När Happy Bank köper $ 30 miljoner i obligationer skickar Happy Bank $30 miljoner av sina reserver till centralbanken, men har nu ytterligare $30 miljoner i obligationer, som visas i Figur 2 (b). Happy Bank vill dock hålla $ 40 miljoner i reserver, som i Figur 2(A), så det kommer att justera mängden av sina lån med $30 miljoner, för att få sina reserver tillbaka till önskad nivå, som visas i Figur 2(c). I praktiska termer kan en bank enkelt minska sin mängd lån. Vid varje given tidpunkt, en bank tar emot betalningar på lån som den gjort tidigare och även göra nya lån., Om banken bara saktar ner eller kort stoppar att göra nya lån, och istället lägger till dessa medel till sina reserver, kommer dess totala mängd lån att minska. En minskning av mängden lån innebär också färre insättningar i andra banker och andra banker minskar också deras utlåning, eftersom penningmultiplikatorn träder i kraft. Och alla obligationer då? Hur påverkar de penningmängden? Läs vidare för att ta reda på det.

Figur 2. Balansräkningar för Happy Bank., När Happy Bank köper $ 30 miljoner i obligationer skickar Happy Bank $30 miljoner av sina reserver till centralbanken, men har nu ytterligare $30 miljoner i obligationer, som visas i (b). För Happy Bank att behålla sin nivå av reserver på $ 40 miljoner, måste den minska sin mängd lån, som visas i (C).