revisado financieramente por Patrick Flood, CFA.
la asignación de activos se refiere a la relación entre los diferentes tipos de activos en la cartera de inversión de uno. Aquí veremos cómo establecer la asignación de activos de la cartera por edad y tolerancia al riesgo, desde jóvenes principiantes hasta jubilados, incluidos cálculos y ejemplos.
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En un apuro? Estos son los aspectos más destacados:
- La asignación de activos se refiere a cómo se proporcionan las diferentes clases de activos en una cartera de inversión, y está determinada por los objetivos de inversión, el horizonte temporal y la tolerancia al riesgo.
- La asignación de activos es extremadamente importante, más que la selección de valores, y explica la mayor parte de los rendimientos y la volatilidad de una cartera.
- Las acciones tienden a ser más riesgosas que los bonos., La tenencia conjunta de dos activos no correlacionados, como acciones y bonos, reduce la volatilidad y el riesgo generales de la cartera en comparación con la tenencia aislada de ambos activos.
- hay algunas fórmulas simples para calcular la asignación de activos por edad, adecuadas para jóvenes principiantes hasta jubilados, y apropiadas para múltiples niveles de tolerancia al riesgo.
- M1 Finance hace que sea extremadamente fácil establecer, mantener y reequilibrar una asignación de activos objetivo.
Contenido
¿Qué es la Asignación de Activos?,
la asignación de activos simplemente se refiere a la asignación específica de diferentes tipos de activos en la cartera de inversión de uno en función de la tolerancia al riesgo personal, los objetivos y el horizonte temporal. Las tres clases principales son acciones / acciones, renta fija y efectivo o equivalentes de efectivo. Fuera de ellos, en el contexto de la diversificación de la cartera, la gente generalmente considera que el oro/metales y REIT también son sus propias clases.
veamos por qué la asignación de activos es importante.
¿por qué es importante la asignación de activos?,
estas diferentes clases de activos se comportan de manera diferente en diferentes entornos de mercado. La relación entre dos clases de activos se denomina correlación de activos. Por ejemplo, las acciones y los bonos se mantienen uno junto al otro porque generalmente están correlacionados negativamente, lo que significa que cuando las acciones bajan, los bonos tienden a subir, y viceversa. Esa descorrelación entre los activos ofrece un beneficio de diversificación que ayuda a reducir la volatilidad y el riesgo general de la cartera. Este concepto se vuelve cada vez más importante para aquellos con una baja tolerancia al riesgo y/o para aquellos que están cerca, en o en la jubilación.,
Es ampliamente aceptado que elegir una asignación de activos es más importante a largo plazo que la selección específica de activos. Es decir, elegir qué porcentaje de su cartera debe estar en acciones y qué porcentaje debe estar en bonos es más importante – y más impactante – que elegir, por ejemplo, entre un fondo indexado S&P 500 y un fondo indexado Total market. Vanguard determinó que aproximadamente el 88% de la volatilidad y los rendimientos de una cartera se explican por la asignación de activos.,* Piense en la asignación de activos como el marco general o la base sobre la que descansa su cartera, antes de pasar a las minucias de seleccionar valores específicos para invertir.
obviamente, los diferentes objetivos de inversión también dictan la asignación de activos. Dado un nivel particular de riesgo, la asignación de activos es el factor más importante para lograr un objetivo de inversión. Un inversor que quiere ahorrar para un pago inicial de una casa en 10 años obviamente tendrá una asignación de activos más conservadora que un inversor que está ahorrando para la jubilación 40 años en el futuro., La asignación de activos suele describirse coloquialmente como una relación entre acciones y renta fija, por ejemplo, 60/40, lo que significa 60% de acciones y 40% de bonos. Continuando con el ejemplo, dado que los bonos tienden a ser menos riesgosos que las acciones, el primer inversor puede tener una asignación de activos de 10/90 acciones/bonos, mientras que el segundo inversor puede tener una asignación mucho más agresiva de 90/10. Podemos extender esa descripción a otros activos como el oro, por ejemplo, escrito como 70/20/10 acciones / bonos / oro, lo que significa 70% acciones, 20% bonos y 10% oro.
entonces, ¿cómo se ve todo esto en la práctica?, El siguiente gráfico muestra la aplicación práctica, la importancia y la variabilidad de los rendimientos de asignaciones específicas de activos compuestas por dos activos – acciones y bonos – desde 1926 hasta 2019. Las barras representan los mejores y peores rendimientos de 1 año.
como puede ver, la asignación de activos afecta no solo al riesgo y al rendimiento esperado, sino también a la fiabilidad del resultado., El gráfico también ilustra el rendimiento esperado de las acciones y bonos. Las acciones tienden a mostrar rendimientos más altos, a costa de una mayor volatilidad (variabilidad del rendimiento) y riesgo. Los bonos tienden a exhibir lo contrario: rendimientos comparativamente más bajos pero con menos riesgo. Una vez más, la combinación de activos no correlacionados como estos ayuda a preservar los rendimientos al tiempo que reduce la volatilidad y el riesgo general de la cartera. El porcentaje posterior de cada activo Influye significativamente en el comportamiento y el rendimiento de la cartera en su conjunto.,
es importante tener en cuenta en todo esto que el rendimiento pasado no necesariamente indica resultados futuros.
ahora que ve por qué la asignación de activos es importante, veamos cómo la tolerancia al riesgo afecta la asignación de activos.
asignación de activos y tolerancia al riesgo
recuerde, uno de los principales factores para determinar la asignación de activos es la tolerancia al riesgo personal. Las acciones son más arriesgadas que los bonos. Comprar acciones es una apuesta por las ganancias futuras de las empresas. Los bonos son una obligación contractual para un pago fijo al tenedor del bono., Debido a que las ganancias corporativas futuras – y lo que la compañía hace con esas ganancias – están fuera del control del inversor, las acciones inherentemente poseen un mayor riesgo – y por lo tanto una mayor recompensa potencial-que los bonos.
entonces, ¿por qué no invertir en Bonos? Una vez más, las acciones tienden a mostrar rendimientos más altos que los bonos. Invertir únicamente en bonos puede no permitir que el inversor alcance sus metas financieras en función de su objetivo específico, y la inflación inesperada puede ser potencialmente perjudicial para una cartera pesada en Bonos., Por otro lado, invertir únicamente en acciones maximiza la volatilidad y el riesgo, creando la posibilidad muy real de perder dinero a corto plazo. La tenencia de bonos reduce el impacto de los riesgos de la tenencia de acciones. Mantener acciones reduce el impacto de los riesgos de tener bonos. Tal es la belleza de la diversificación: dependiendo del horizonte temporal y el comportamiento del mercado, tener dos (o más) activos no correlacionados puede dar lugar a mayores rendimientos y menor riesgo que cualquiera de los activos mantenidos de forma aislada, con un viaje más suave.,
William Bernstein propuso que un inversor puede evaluar su tolerancia al riesgo en función de cómo reaccionaron a la Crisis financiera mundial de 2008:
- vendido: bajo riesgo de tolerancia
- mantenido estable: moderado riesgo de tolerancia
- comprado más: alto riesgo de tolerancia
- comprado más y esperaba nuevas disminuciones: muy alto riesgo de tolerancia
elija un nivel de riesgo que le permita dormir por la noche. El aspecto conductual de la inversión es desafortunadamente muy real y puede tener consecuencias significativas., ¿Va a entrar en pánico si el valor de su cartera cae un 37% como lo hizo para un inversor de índice S&p 500 en 2008? También reconocer y tener en cuenta los sesgos cognitivos como la aversión a la pérdida, el principio de que los seres humanos son generalmente más sensibles a las pérdidas que a las ganancias, lo que sugiere que hacemos más para evitar las pérdidas que para adquirir ganancias.
Vanguard tiene una página útil que muestra los retornos históricos y las métricas de riesgo para diferentes modelos de asignación de activos que pueden ayudar a su proceso de decisión. Una vez más, recuerde que el mismo rendimiento visto en esa página puede no ocurrir en el futuro.,
Asset Allocation Questionnaire
Vanguard tiene una herramienta de cuestionario de asignación de activos que se puede utilizar como punto de partida. El cuestionario incorpora el horizonte temporal y la tolerancia al riesgo. Puedes comprobarlo aquí. Si bien puede ser un ejercicio útil, sigue siendo solo una pieza del rompecabezas y no tiene en cuenta cosas como el estado de ánimo actual, el sentimiento actual del mercado, la influencia externa, etc. Sea consciente de estas cosas y trate de ser lo más objetivo posible.,
asignación de activos por cálculo de antigüedad
Hay varios cálculos rápidos y frecuentemente citados que se utilizan para la asignación dinámica de activos de una cartera de acciones y bonos por antigüedad, moviéndose más hacia los bonos a medida que pasa el tiempo. En aras de la claridad y la coherencia de la discusión, vamos a asumir una edad de jubilación de 60 años.
- El primer y más simple adagio es » age in bonds.»Un hombre de 40 años tendría un 40% en Bonos. Esto puede ser apropiado para un inversor con una baja tolerancia al riesgo, pero es demasiado conservador en mi opinión., De hecho, esta sabiduría convencional que se ha repetido hasta la saciedad va en contra de las asignaciones recomendadas de todos los administradores de fondos de fecha límite superior. Este cálculo significaría que un inversor principiante a los 20 años ya tendría bonos del 20% desde el primer momento. Esto muy probablemente sofocaría el crecimiento temprano cuando la acumulación es más importante al comienzo del horizonte de inversión.
- otra regla general es una más agresiva para la asignación de bonos. Este cálculo está mucho más en línea con las recomendaciones de los expertos., Esto significa que el de 40 años tiene un 20% en bonos y el joven inversor tiene una cartera de acciones del 100% y no bonos a los 20 años. Esto también produce la cartera incondicional de 60/40 para un jubilado a los 60 años.
- Una fórmula más óptima, aunque ligeramente más compleja, puede ser algo así . Esto significa que los bonos no aparecen en la cartera hasta los 40 años, lo que permite un crecimiento máximo, mientras que la acumulación temprana es más importante, y luego acelera el cambio para priorizar la preservación del capital cerca de la edad de jubilación. Este cálculo parece seguir más de cerca las trayectorias de planeo de los fondos de la fecha límite superior.,
en términos generales, se podría decir que estas 3 fórmulas coinciden con tolerancias de riesgo bajas, moderadas y altas, respectivamente.
la Asignación de Activos por Edad Gráfico
he ilustrado el 3 fórmulas de arriba en la tabla de abajo:
la Asignación de Activos Ejemplos
veamos algunos ejemplos de la distribución de activos por edad.,
utilizando para la asignación de bonos, una edad inicial de 20 años y una edad de jubilación de 60, una asignación única sería 80/20. Esto se adapta a un inversor joven con una tolerancia al riesgo baja y a un inversor de mediana edad con una tolerancia al riesgo moderada.
tanto la fórmula como la fórmula resultarían en una cartera tradicional de 60/40-considerada un equilibrio casi perfecto de riesgo y rendimiento esperado – para un jubilado a los 60 años.,
varias carteras perezosas ejemplifican asignaciones nominales de activos:
- Warren Buffett Portfolio-90/10
- No Brainer Portfolio-75/25
- Larry Swedroe Portfolio-30/70
en cualquier caso, recuerde reequilibrar regularmente (anual o semestralmente está bien) para que su asignación de activos se mantenga en el objetivo.
la asignación de activos en la jubilación
El crecimiento se vuelve menos importante cerca, en y en la jubilación a favor de la preservación del capital., Esto significa minimizar la volatilidad y el riesgo de la cartera, como con la cartera All Weather. Esta es la razón por la que los diversificadores como los bonos se vuelven más necesarios al final del horizonte de inversión, proporcionando estabilidad y protección a la baja.
la tolerancia al riesgo sigue siendo importante para los jubilados. Mientras que dos de las fórmulas anteriores producen la famosa cartera 60/40 a una edad de jubilación de 60, el propio Warren Buffett ha dado instrucciones para que la herencia de su esposa se invierta en una cartera 90/10., Los jubilados también pueden desear simplemente utilizar dividendos de acciones y / o intereses de bonos como ingresos, lo que influirá en la asignación de activos.
nuevamente, mi fórmula preferida anterior (número 3) acelera el cambio a bonos después de los 40 años. Para un jubilado de 70 años, por ejemplo, se obtiene una asignación de activos con paridad de riesgo de 40/60 acciones/bonos.
los mejores libros sobre asignación de activos
¿está interesado en leer algunos libros sobre asignación de activos?, Algunos de los mejores nombres en el negocio – Roger Gibson, William Bernstein y Rick Ferri – han escrito algunos:
- Asset Allocation: Balancing Financial Risk by Roger Gibson
- The Intelligent Asset Allocator by William Bernstein
- Rational Expectations: Asset Allocation for Investing Adults by William Bernstein
- All About Asset Allocation by Rick Ferri
conclusión
la asignación de activos es una base extremadamente importante para la cartera de inversión., Depende del horizonte temporal, los objetivos y la tolerancia al riesgo del inversor. Hay varias fórmulas simples que se pueden utilizar para ayudar a determinar la asignación de activos por edad. Tómese el tiempo para evaluar todos estos factores por sí mismo. Para un enfoque de manos libres, puede estar interesado en una cartera perezosa o un fondo de fecha objetivo.,
M1 Finance hace que sea más fácil que cualquier otro bróker en línea ejecutar la asignación de activos prevista, ya que su cartera se visualiza en un formato simple «pie», puede ingresar y mantener una asignación de activos específica sin hacer ningún cálculo, y M1 dirige automáticamente nuevos depósitos para mantener sus asignaciones objetivo. M1 es perfecto para implementar una cartera perezosa, ofrecen carteras de expertos gratuitas y fondos de fecha objetivo, y también tienen cero comisiones y comisiones.,
* Vanguard, the Global Case for Strategic Asset Allocation (Wallick et al., 2012).
Descargo de responsabilidad: Aunque me encanta sumergirme en los datos relacionados con la inversión y jugar con las pruebas retrospectivas, de ninguna manera soy un experto certificado. No tengo educación financiera formal. No soy un asesor financiero, gestor de cartera o contador. Esto no es asesoramiento financiero, asesoramiento de inversión o asesoramiento fiscal. La información en este sitio web es solo para fines informativos y recreativos. Productos de inversión discutidos (ETF, fondos mutuos, etc.,) son solo para fines ilustrativos. No es una recomendación para comprar, vender o realizar transacciones en cualquiera de los productos mencionados. Haga su propia diligencia debida. El rendimiento pasado no garantiza rendimientos futuros. Lea mi descargo de responsabilidad más largo aquí.
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