Macroéconomie

aux États-Unis, l’outil le plus couramment utilisé en matière de politique monétaire est les opérations d’open market. Les opérations d’Open market ont lieu lorsque la banque centrale vend ou achète des titres du Trésor américain afin d’influencer la quantité de réserves bancaires et le niveau des taux d’intérêt., Lorsque la Fed mène des opérations d’open market, elle cible le taux des fonds fédéraux, car ce taux d’intérêt reflète très bien les conditions de crédit sur les marchés financiers.

Les décisions concernant les opérations d’open market sont prises par le Federal Open Market Committee (FOMC). Le FOMC est composé des sept membres du Conseil des gouverneurs de la Réserve Fédérale, plus cinq membres votants qui sont tirés au sort, à tour de rôle, parmi les banques régionales de la Réserve fédérale., Le président du district de New York est un membre votant permanent du FOMC et les quatre autres postes sont pourvus sur une base annuelle tournante à partir des 11 autres districts de la Réserve fédérale. Le FOMC se réunit généralement toutes les six semaines, mais il peut se réunir plus fréquemment si nécessaire. Le FOMC tente d’agir par consensus; cependant, le président de la Réserve fédérale a traditionnellement joué un rôle très puissant dans la définition et la formation de ce consensus. Pour la Réserve fédérale, et pour la plupart des banques centrales, les opérations d’open market ont été, au cours des dernières décennies, l’outil de politique monétaire le plus couramment utilisé.,

pour comprendre comment les opérations d’open market affectent la masse monétaire, considérez le bilan de Happy Bank, affiché à la Figure 1. La Figure 1 (a) montre que Happy Bank commence avec 460 millions de dollars d’actifs, répartis entre les réserves, les obligations et les prêts, et 400 millions de dollars de passifs sous forme de dépôts, avec une valeur nette de 60 millions de dollars., Lorsque la banque centrale achète des obligations de Happy Bank pour 20 millions de dollars, les avoirs en obligations de Happy Bank diminuent de 20 millions de dollars et les réserves de la banque augmentent de 20 millions de dollars, comme le montre la Figure 1(b). Cependant, Happy Bank ne veut détenir que 40 millions de dollars de réserves (la quantité de réserves avec laquelle elle a commencé à la Figure 1(a), de sorte que la banque décide de prêter les 20 millions de dollars supplémentaires de réserves et ses prêts augmentent de 20 millions de dollars, comme le montre la Figure 1(c)., L’opération d’open market de la banque centrale amène Happy Bank à consentir des prêts au lieu de détenir ses actifs sous forme d’obligations d’état, ce qui élargit la masse monétaire. Au fur et à mesure que les nouveaux prêts sont déposés dans les banques de l’ensemble de l’économie, ces banques prêteront à leur tour une partie des dépôts qu’elles reçoivent, déclenchant ainsi le multiplicateur monétaire et augmentant l’offre monétaire.

la Figure 1. Les bilans pour les Heureux de la Banque. La Figure 1 (a) montre que Happy Bank commence avec 460 millions de dollars d’actifs., En (b), La Réserve fédérale achète 20 millions de dollars d’obligations à Happy Bank, ce qui réduit les avoirs en obligations de Happy Bank, mais augmente leurs réserves bancaires de 20 millions de dollars. En (c), Happy Bank décide de prêter 20 millions de dollars, augmentant ainsi leurs prêts.

d’Où la Réserve Fédérale obtenir 20 millions de dollars qu’il a utilisé pour acheter des obligations? Une banque centrale a le pouvoir de créer l’argent., En termes pratiques, La Réserve fédérale écrirait un chèque à Happy Bank, afin que Happy Bank puisse avoir cet argent crédité sur son compte bancaire à la Réserve fédérale. En vérité, la Réserve fédérale a créé l’argent pour acheter les obligations à partir de rien—ou en quelques clics sur certaines clés d’ordinateur.

Les opérations sur le Marché Libre peuvent également réduire la quantité d’argent et de prêts dans une économie. La Figure 2 (a) montre le bilan de Happy Bank avant que la banque centrale ne vende des obligations sur le marché libre., Lorsque Happy Bank achète 30 millions de dollars en obligations, Happy Bank envoie 30 millions de dollars de ses réserves à la banque centrale, mais détient maintenant 30 millions de dollars supplémentaires en obligations, comme le montre la Figure 2(b). Cependant, Happy Bank veut détenir des réserves de 40 millions de dollars, comme le montre la Figure 2(a), de sorte qu’elle ajustera la quantité de ses prêts de 30 millions de dollars, afin de ramener ses réserves au niveau souhaité, comme le montre la Figure 2(c). Concrètement, une banque peut facilement réduire sa quantité de prêts. À tout moment, une banque reçoit des paiements sur des prêts qu’elle a faits précédemment et fait également de nouveaux prêts., Si la banque ralentit ou arrête brièvement de faire de nouveaux prêts, et ajoute plutôt ces fonds à ses réserves, alors sa quantité globale de prêts diminuera. Une diminution de la quantité de prêts signifie aussi moins de dépôts à d’autres banques, et d’autres banques de réduire leurs prêts, comme le multiplicateur monétaire prend effet. Et que dire de tous ces liens? Comment affectent-ils la masse monétaire? Lisez la suite pour savoir.

la Figure 2. Les bilans pour les Heureux de la Banque., Lorsque Happy Bank achète 30 millions de dollars en obligations, Happy Bank envoie 30 millions de dollars de ses réserves à la banque centrale, mais détient maintenant 30 millions de dollars supplémentaires en obligations, comme indiqué au point b). Pour que Happy Bank maintienne son niveau de réserves à 40 millions de dollars, elle doit réduire la quantité de ses prêts, comme le montre le point c).