den postindustriella ekonomin?

mer om:

USA

Budget, skuld och underskott

handel

begravd i en kolumn på iconoclastic (och fashionista) skattepolitisk expert Lee Shephard är denna lilla pärla:

””hela Mellanvästern var engagerad i metall-bashing av något slag tillbaka då,” sade hon. ”Nu gör de lån istället för bilar.”

Michael Pettis skulle inte hålla med. Han tror att stereotypen av att den amerikanska ekonomin producerar ”spread and correlation products” – dvs., skuld — snarare än verkliga produkter måste revideras. Han citerar med tillfredsställelse Catos påstående att förädlingsvärdet i USA: s tillverkningssektor är världens största.

Peter Goodman Från Washington Post betonar på samma sätt storleken på den amerikanska tillverkningssektorn:

”Usa gör mer tillverkade varor idag än när som helst i historien, mätt med dollarvärdet av produktionen justerad för inflation-tre gånger så mycket som i mitten av 1950-talet, den amerikanska industrins förmodade blomningstid. Mellan 1977 och 2005 svällde värdet av amerikansk tillverkning från $1.,3 biljoner till en heltidsrekord $4,5 biljoner, enligt Bureau of Economic Analysis.

med mindre än 5 procent av världens befolkning är Förenta Staterna ansvarig för nästan en fjärdedel av den globala tillverkningen, en andel som har förändrats lite på årtionden. USA är den största tillverkningsekonomin överlägset. Japan, den enda seriösa rivalen för den titeln, har förlorat mark. Kina har vuxit men representerar bara ungefär en tiondel av världens tillverkning.”

Jag är lite mer skeptisk., Den amerikanska tillverkningssektorn är större idag än på 1950-talet eftersom den amerikanska ekonomin är större idag än den var då. Och eftersom USA har världens största ekonomi med en faktor på cirka 3 – och förblir mer än fyra gånger större än Kinas ekonomi (till marknadskurser) – borde USA också ha världens största tillverkningssektor. Det har verkligen världens största tjänstesektor, världens största detaljhandelsmarknad och världens största bolånemarknad.,

men jag skulle fortfarande inte hävda att den amerikanska tillverkningssektorn är i oförskämd hälsa – även om den totala tillverkningsproduktionen ökar och exporten har plockat upp nyligen.

exporten växer nu snabbare än importen för första gången på länge. Men USA exporterar fortfarande inte nästan tillräckligt med varor för att betala för sin stora importräkning för importerade asiatiska varor och Afrikansk, latinsk och Mellanöstern olja. Och det exporterar inte tillräckligt med tjänster för att betala för dessa importerade varor heller.,

BEA indikerar att USA exporterade varor till ett värde av $270b under det första kvartalet, samtidigt som man importerar cirka $ 470b — för ett totalt underskott på cirka $ 200b (6% av USA: s BNP). $ 70b av det underskottet kommer från energi och bränsle, men $130b kommer från tillverkade varor (jordbruket är i grov balans).

en del av detta kompenseras av ett överskott på $25b-tjänster. Men tjänsteöverskottet kan också tillämpas mot det ungefär $ 25b överföringsunderskottet., Ungefär $ 15b av detta underskott kommer från remitteringar och privata överföringar, vilket kan ses som det externa priset för att importera tjänster av migrerande arbetskraft. Netto amerikanska exporten av finansiella tjänster — $ 10b — bara täckte $ 6.5 b räkningen för amerikanska remitteringar till Latinamerika, och föll långt ifrån USA $35b (kvartalsvis, netto) räkningen för importerade bilar … (data från BEA)

euroområdet exporterar däremot tillräckligt med varor för att betala för sin import. Det har ett överskott i både varor och tjänster handel just nu., Morgan Stanley rapporterar att EU-ledd av euroområdet-nu exporterar betydligt mer till både Asien och oljeexporterande ekonomier än den exporterar till USA (hat tip, Econocator). Europeiska-och särskilt tyska-producenter av kapitalvaror har gynnat betydligt mer än amerikanska kapitalproducenter från investeringsboomen i Kina och de oljeexporterande ekonomierna.

men med en stark euro och stark tillväxt ledde det bredare EU-25 ett varuunderskott i Euro 45b under första kvartalet, vilket delvis uppvägdes av ett överskott i Euro 15b-tjänster för ett blygsamt totalt underskott., I q4 var varuunderskottet Euro 25b och tjänsteöverskottet var euro 20b – svängningen i underskottet är ganska nyligen.

EU: s kombinerade ekonomi är nu större än den amerikanska ekonomin (i dollar), så EU behandlades som ett enda ekonomiskt block snarare än en konfederation och om EU: s tillverkningsvärde är lika med USA: s tillverkningsvärde som en andel av BNP, skulle det ha världens största tillverkningssektor i världen.

och min gissning är att tillverkningsvärdet i EU är större, i förhållande till EU: s BNP, än tillverkningsvärdet i USA.,

låt oss gå tillbaka till det handelsunderskottet. USA har ett underskott på 6% av varuhandeln – med ett underskott i båda tillverkade varor och i olja. EU-25-även om q1-underskottet är årligt-har ett varuunderskott på endast cirka 1,5% av sin sammanlagda BNP. Det tyder på lite mer tillverknings mervärde. Europa exporterar inte varor för att betala för sin import av asiatiska varor och mellanöstern, ryska och nordafrikanska olja.

Jag läste i NYTimes bokrecension att Demokratiska partiet inte har anpassat sig till den postindustriella ekonomin., Men om USA inte kan-med tiden-hitta ett sätt att exportera tillräckligt med postindustriella varor och tjänster för att betala för sin ”gamla ekonomi”-import, är jag inte övertygad om att USA: s postindustriella ekonomi kan upprätthållas i sin nuvarande form.

det är sant att sälja annonser som är kopplade till sökning till hela världen är ett bra företag. Men så säljer olja som kan pumpas ut ur marken för $ 5 för $ 70. Senast jag kollade täckte Googles export inte den amerikanska oljeimporträkningen.,

(netto) försäljningen av skuldebrev har förvisso varit mycket mer central för Förenta staternas förmåga att betala för sin (netto) import av varor än (netto) försäljning av tjänster. Under första kvartalet exporterade USA $ 210b i långsiktiga skuldebrev till världen V. $240b av varor. Det antyder för mig att tillverkning av skulder till försäljning till centralbanker och andra verkligen har varit en stor del av USA: s postindustriella ekonomi. USA exporterar verkligen mycket mer skuld än varor och tjänster till Kina.,

men precis som att sälja skulder för att betala för import av industrivaror inte nödvändigtvis var en livskraftig långsiktig strategi för en förindustriell ekonomi, är jag inte säker på att det kommer att visa sig vara en livskraftig strategi för en postindustriell ekonomi.

mer om:

USA

Budget, skuld och underskott

handel